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„Sag nicht Terra“ und andere Reflexionen von Koreas Krypto-Extravaganz

„Sag nicht Terra.“ Mal explizit, mal nicht – die Botschaft war klar.

Anfang dieses Monats kam das Who is Who der südkoreanischen Krypto-Szene in die Ballsäle der Hotels in Seouls schickem Stadtteil Gangnam. Sie waren dort, um an einer Reihe von Konferenzen teilzunehmen, die Asiens aufstrebendes Krypto-Ökosystem präsentieren sollten.

Terra, das in Südkorea gegründet wurde, war eines der am meisten diskutierten Projekte im Krypto-Universum, bis es im vergangenen Frühjahr abstürzte. Es war in vielerlei Hinsicht das Streichholz, das den gesamten Kryptomarkt niederbrannte – und einen Welleneffekt auslöste, der alles, einschließlich Bitcoin und Ether, auf die niedrigsten Preise seit über einem Jahr brachte.

Die größte Veranstaltung in Seoul in diesem Monat, die Korea Blockchain Week (KBW), zählte viele der ursprünglichen Bauherren, Investoren und Partner von Terra zu den 7.000 Teilnehmern. KBW hätte ein ideales Forum sein können, um die Übel und Exzesse zu diskutieren, die in dem beispiellosen Aufstieg und Fall des Projekts gipfelten.

Weiterlesen: Der Fall von Terra: Eine Zeitleiste des meteorischen Aufstiegs und Absturzes von UST und LUNA

Stattdessen fehlte jede Reflexion über Terra – dessen kontroverse Taktiken weiterhin in der gesamten dezentralisierten Finanzwelt (DeFi) weit verbreitet sind – auffällig auf der KBW-Agenda. Anstelle von Terra-zentrierter Seelensuche gab es langweilige Diskussionen über GameFi, NFTs (nicht fungible Token) und die Zukunft von DeFi. Der einstige koreanische DeFi-Liebling – immer der Elefant im Raum – war tabu.

Insgesamt hinterließen die Ereignisse in Seoul den Eindruck einer imagebewussten Branche, die nur ungern aus ihren Fehlern lernt oder sich auf Kontroversen einlässt.

Was war Terra?

Das Terra-Fiasko, bei dem ein 40-Milliarden-Dollar-Ökosystem fast zunichte gemacht wurde, wirft weiterhin einen Schatten auf die südkoreanische Krypto-Szene, die es geboren und inkubiert hat.

Das Herzstück von Terra war UST – eine dezentralisierte Stablecoin, die versuchte, ihre 1-Dollar-Bindung durch clevere Programmierung und nicht durch direkte 1:1-Unterstützung aufrechtzuerhalten. Die Vision war ehrgeizig. Und es funktionierte gut, bis es nicht mehr funktionierte.

Das Unternehmen, das Terra ins Leben gerufen hat, Terraform Labs, verkaufte seine Vision eines dezentralisierten Dollars an Legionen von Kleinanlegern – von denen viele große Verluste erlitten, als UST (und sein Schwester-Token Luna) im Mai steil auf Null fielen.

Monate vor dem Absturz warnten Zuschauer, dass der Stabilisierungsmechanismus von UST, der die Luna-Versorgung erweitern und verringern sollte, um UST bei 1 $ zu halten, dazu bestimmt war, zu scheitern, genau wie praktisch alle ähnlichen Experimente davor.

Es genügt zu sagen, dass das Projekt riskant war. Und doch waren Terra-Gründer Do Kwon und viele seiner Investoren felsenfest davon überzeugt, dass UST eine sichere Investition sei.

Terra spielte eine wichtige Rolle beim Wachstum der aufstrebenden Krypto-Szene Südkoreas. Viele der Bauunternehmer und Kleinanleger, mit denen ich in Korea gesprochen habe, nannten Terra – manchmal mit einem verlegenen Lachen – als ihre erste Tür in den Sektor. Und ich erhielt Pitch um Pitch von Projekten, die gezwungen waren, auf die X- oder Y-Blockchain umzusteigen, nachdem sie ursprünglich auf der unglückseligen „Terra Classic“-Blockchain aufgebaut hatten.

Das Terra-Tabu

Einige der prominentesten Unternehmen und Investoren hinter den Veranstaltungen in Seoul – wie die KBW-Co-Gastgeber Hashed und Klaytn – waren wichtige Terra-Partner.

Hashed, eine in Seoul ansässige Investmentfirma mit einem halsabschneiderischen Ruf in Koreas Kryptoszene, litt wie alle anderen unter dem Terra-Fiasko. Als einer der größten Investoren von Terra verlor das Unternehmen Berichten zufolge 3,5 Milliarden US-Dollar durch die Implosion des Projekts.

Weiterlesen: Hashed Wallet erleidet 3,5 Milliarden US-Dollar Schaden, Delphi Digital gibt Verlust nach Terras LUNA-Zusammenbruch bekannt

Aber Terra-Skeptiker haben lange behauptet, dass Hashed eine gewisse Schuld daran trägt, das fragile Ökosystem des Projekts zu stützen.

Der zugrunde liegende Mechanismus von Terra wurde von Anfang an kritisiert, aber Terraform Labs und sein dreister Gründer wollten nicht, dass Sie den Hassern glauben. Sie haben eine kultähnliche Gemeinschaft gezüchtet, die Kritiker wegen der Verbreitung von „FUD“ oder „Angst, Unsicherheit und Zweifel“ geächtet hat.

Reagieren An einen Kritiker twitterte beispielsweise Kwon im Juli 2021: „Ich diskutiere nicht über die Armen.“ Seine Antwort wurde von einigen von Terras treuen Fans, selbsternannten „Verrückten“, bejubelt.

Außerhalb seiner Propagandamaschine lockte Terraform Labs Käufer in das Terra-Ökosystem durch großzügige Anreizprogramme, die teilweise durch Investorengelder subventioniert wurden. Wenn das Geld hinter diesen Anreizen versiegen sollte, befürchteten Kritiker, dass die Nachfrage nach Terras UST- und Luna-Token so weit sinken würde, dass der Mechanismus, der UST an einen Dollar „gekoppelt“ hält, durchbrochen würde. (In Wirklichkeit fiel der UST-Mechanismus auseinander, lange bevor Terraform Labs die Belohnungsbahn ausging.)

Laut einem kürzlich erschienenen koreanischen Medienbericht mischte sich Hashed in den Werberausch ein: Spitzenkräfte der Firma griffen Kritiker an, die Terras Mechaniker anprangerten, und der Fonds veröffentlichte voreingenommene Prognoseberichte, die das Projekt in einem günstigen Licht darstellten.

Die Investitionen von Hashed in Terraform Labs spielten natürlich auch eine Schlüsselrolle dabei, dem Terra-Schiff zu helfen, in See zu stechen.

Hat Hashed irgendwelche Lehren aus der Investition in ein Projekt gezogen, das Berichten zufolge Milliarden von Dollar aus seinen Bilanzen gelöscht hat? Frag nicht Hashed.

Bei KBW weigerte sich Hashed, mit CoinDesk über Terra zu sprechen – seine bekannteste Investition. Die Venture-Firma, der größte auf Blockchain ausgerichtete Fonds in Südkorea, gab durch ihre PR-Vertreter an, dass sie es vorzieht, über ihre neueren Wetten zu sprechen – eine Präferenz, die sich auch im Terra-freien Programm der Konferenz widerspiegelt.

Von den Besten lernen

Terra hatte vor ihrem Zusammenbruch eine massive Präsenz in Südkoreas Krypto-Szene, aber jeder Hinweis auf das gescheiterte Projekt wurde von der Korea Blockchain Week und den sie umgebenden Konferenzen gestrichen.

Während der Buidl Asia, einer der Konferenzen, die der KBW vorausgingen, war ich bei einem Mittagessen mit einigen der Redner der Veranstaltung, darunter Vitalik Buterin, Mitbegründer von Ethereum. Ich erwähnte, dass die Organisatoren mich gewarnt haben, das Wort „Terra“ während eines Panels, das ich über Stablecoins moderierte, nicht zu sagen. (Wir haben es trotzdem gesagt.)

Buterin bemerkte, dass auch ihm geraten worden sei, Koreas Krypto-Boogeyman nicht zu erwähnen. Buterin ist eine Jesus-ähnliche Figur im Krypto-Land, mit seinen Tweets und Blog-Posts, die in der Ethereum-Community als heilige Schrift angekündigt werden.

Er konnte auch nicht „Terra“ sagen?

Wie eine riskante Wette wie Terra trotz ihrer eklatanten Mängel zu einem DeFi-Giganten wurde, bleibt ein Gegenstand der Untersuchung unter Krypto-Skeptikern und Anhängern gleichermaßen.

Aber anstatt harte Fragen zu stellen, wie die nächste Explosion von 40 Milliarden Dollar verhindert werden kann, schienen die Redner in Seoul – von denen viele, wie Hashed, tief in das Projekt involviert waren – so zu tun, als ob der größte Krypto-Crash der Geschichte nie stattgefunden hätte.

Eines der KBW-Panels, das am besten geeignet ist, um die Terra-Frage zu beantworten, hätte das mit dem Titel „Next Generation of Finance on Blockchain“ sein können. Aber als Experte dafür, wie DeFi nachhaltig wachsen könnte, wählte KBW einen neugierigen Sprecher: Dylan Macalinao, einen Mitbegründer des Blockchain-Unternehmens Sabre.

Nur wenige Tage zuvor wurden Macalinao und sein Bruder Ian von CoinDesk entlarvt, weil sie rund ein Dutzend Pseudonyme verwendet hatten, um die Größe von Solanas dezentralisiertem Finanzökosystem künstlich aufzublähen. Das Sabre-Exposé war zum Zeitpunkt des Macalinao-Panels immer noch das Gesprächsthema von Krypto-Twitter, aber wie Sam Reynolds von CoinDesk bemerkte, machte das Panel keinen einzigen Hinweis auf die Heldentaten der Macalinaos – was die Förderung von Projekten beinhaltete, ohne offenzulegen, dass sie es heimlich waren ihre eigenen.

Durch die vollständige Vermeidung der Sabre-Kontroverse (ganz zu schweigen von Terra) fühlte sich das Panel – wie der Rest der Konferenz – eher wie eine Werbung als eine Quelle von Erkenntnissen an. Es hinterließ auch den Eindruck, dass die Krypto-Community weiterhin die falschen Idole anbetet.

Terra? Kannte sie kaum…

Das Gespräch über Terra stand in Korea nicht auf der offiziellen Tagesordnung, aber es verbreitete sich in Fluren, Cocktailstunden und Afterpartys.

Jeder schien eine Verbindung zu dem Projekt zu haben.

Ich sprach mit Mitarbeitern von Terraform Labs, die zu Kritikern geworden sind, darüber, wie ihnen von koreanischen Staatsanwälten vorübergehend die Ausreise verboten wurde.

Ich traf mich mit einer Führungskraft des südkoreanischen Gaming-Unternehmens Com2Us, das erklärte, dass das Unternehmen vor dem Zusammenbruch von UST und Luna ganze Ökonomien im Spiel auf Terra aufgebaut hatte, was das Unternehmen zwang, seine eigene Kette aufzubauen.

Ich bin auch auf einen Mitarbeiter von Chai gestoßen, der von Do Kwon gegründeten Zahlungsplattform, die ursprünglich einen Anwendungsfall für die UST-Stablecoin bieten sollte. Chai wandte sich schließlich von Terra ab, und der Mitarbeiter, den ich traf, sagte, das Unternehmen habe den Fokus auf Blockchain-basierte Spiele gerichtet.

Die offiziellen Panels der Korea Blockchain Week hätten es vielleicht vermieden, Terra zu kritisieren, aber in Einzelgesprächen waren die Messer draußen.

Die Kommentare reichten von Spekulationen über das psychologische Profil von Do Kwon bis hin zu Verschwörungstheorien darüber, ob der Absturz von Terra ein Insider-Job war.

Weiterlesen: „Down Infinite“: Ein ungeschickter Versuch, das Image von Do Kwon zu rehabilitieren

Das Gefühl des Verrats war greifbar. Und doch erschienen all diese Leute zu einer von Terras Partnern geplanten Konferenz – scheinbar unbeeindruckt von der rosigen Darstellung der breiteren Kryptoindustrie auf der Konferenz.

Wenn in Südkorea etwas klar war, dann dass Krypto ein Problem mit dem Kurzzeitgedächtnis hat.

So wie die größten Investoren von Terra die Rolle vergessen zu haben scheinen, die sie beim größten Krypto-Crash der Geschichte gespielt haben, sind die wiedergeborenen Kritiker von Terra nur allzu bereit, die Tatsache zu verdrängen, dass sie sich in vielen Fällen auch in den Terra-Mythos eingekauft haben – nur um dreh dich später um und sag, dass es eindeutig ein Kartenhaus war.

Vielleicht ist es unrealistisch zu erwarten, dass die großen Geldgeber von Terra ihre Rolle bei der Förderung des Projekts öffentlich untersuchen, insbesondere während es untersucht wird. Dennoch sollte die breitere Krypto-Community – insbesondere die besser informierten Bauherren und Investoren, die Terra gekauft haben, obwohl sie sich seiner Mängel bewusst waren – Räume für den Dialog kultivieren, die bereit sind, Projekte aus einer kritischeren Perspektive zu betrachten.



Quelle: Sam Kessler von Yahoo Finance

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