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Goldpreisprognose: XAU/USD-Umkehr könnte verfrüht sein. Augen auf Fed, BIP und PCE

Gold-Fundamentalprognose – Bärisch

  • Der Goldpreis stieg nur um ein Prozent, aber es war die beste Woche seit Mitte Juni
  • Die Märkte preisen zunehmend einen Fed-Pivot ein, trotz einer Inflation von 9,1 % im Jahresvergleich
  • Alle Augen sind in der kommenden Woche auf die Daten der Federal Reserve, des US-BIP und der PCE gerichtet

Der Goldpreis erholte sich in der vergangenen Woche leicht, wobei XAU/USD um etwa ein Prozent stieg. Das war zwar nicht viel, aber das war die beste Wochenleistung seit Mitte Juni. Eine Kombination aus einem schwächeren US-Dollar und fallenden Treasury-Renditen kam wahrscheinlich dem gelben Anti-Fiat-Metall zugute. Gibt es hier mehr Spielraum für Gold, sich weiter zu erholen?

Um die Wende beim Gold besser zu verstehen, müssen Sie untersuchen, was die Märkte von der Federal Reserve erwarten. Alle Augen sind auf die nächste Zinsankündigung am Mittwoch gerichtet, wo eine weitere Zinserhöhung um 75 Basispunkte zu sehen ist. Dies folgt auf die immer noch hohe US-Inflation, wobei die Gesamtrate bei 9,1 % im Jahresvergleich liegt und die Schätzungen der Ökonomen durchweg übertrifft.

Dennoch sollte eine restriktivere Fed den US-Dollar und die Anleiherenditen ankurbeln und gegen Gold arbeiten. Das war in diesem Jahr die allgemeinere Geschichte, daher der anhaltende Rückgang von XAU/USD. Die weltweite Straffung der Geldpolitik wirkt sich auch gegen Gold aus. Aber es scheint, dass sich die Märkte in der vergangenen Woche mehr darauf konzentriert haben, was später passieren könnte.

Die Erwartungen eines Fed-Pivot im nächsten Jahr stiegen, wobei die Märkte 2023 zwei Kürzungen erlebten. Dies wurde damit in Verbindung gebracht tiefere Inversion der Zinsstrukturkurve, insbesondere die 10-jährige und 2-jährige Zinsspanne. Unterdessen haben Ökonomen die realen Wachstumserwartungen für 2023 herabgestuft. Trotzdem sind die kurzfristigen Breakeven-Raten in letzter Zeit gestiegen, was auf steigende Inflationserwartungen hindeutet.

All dies scheint eine Geschichte von den Märkten zu zeichnen, die sehen, dass die Fed möglicherweise eine Ankurbelung des Wirtschaftswachstums bevorzugt, obwohl die Inflation immer noch auf einem 40-Jahres-Hoch liegt. Könnten die Märkte sich selbst überholen? Nun, vielleicht bekommen wir diese Woche mit der Fed eine bessere Vorstellung. Wenn die Zentralbank weiterhin fest an der Bekämpfung der Inflation festhält, könnten wir uns auf eine Enttäuschung einstellen.

Bei einem solchen Ergebnis könnte der US-Dollar parallel zu den Renditen von Staatsanleihen steigen. Das würde nichts Gutes für das gelbe Metall verheißen. Außerhalb der Zentralbank steht auch die erste Schätzung der US-BIP-Daten für das zweite Quartal an. Es wird ein Wachstum von 0,4 % im Quartalsvergleich erwartet, gegenüber den -1,6 % im ersten Quartal. Ein negativer Druck würde jedoch 2 aufeinanderfolgende Kontraktionen des BIP bedeuten. Das ist ein häufig zitiertes Kriterium für die technische Definition einer Rezession.

Dann endet die Woche mit den PCE-Daten, dem bevorzugten Inflationsindikator der Fed. Ein weiterer starker Druck könnte die Zentralbank auf Trab halten. Daher könnte es zu früh sein, eine Trendwende bei Gold auszurufen. Ich würde noch weiter gehen und sagen, dass die Risiken in der kommenden Woche nach unten tendieren. Als solches ist es ein bärischer fundamentaler Call.

Goldene fundamentale Treiber

Diagramm Erstellt in TradingView

— Geschrieben von Daniel Dubrovsky, Stratege für DailyFX.com

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Quelle:
Daniel Dubrovsky,
von DailyFX

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