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Bank of England: Trussonomics könnten für Anleger teuer werden

Die Alte Dame ist in einer schwierigen Lage. Die Inflation ist auf einem 40-Jahres-Hoch und eine Rezession im Stil der frühen 1990er Jahre droht. Großbritannien hat einen angespannten Arbeitsmarkt wie die USA und einen Energieschock wie die Eurozone. Die Suche nach einem Fluchtweg könnte durch die unorthodoxe Wirtschaftspolitik von Liz Truss, der Kandidatin, die wahrscheinlich die nächste Premierministerin wird, weiter erschwert werden.

Steuersenkungen werden ein wichtiges Merkmal der Amtszeit von Truss sein. Wie ihre Rivalin Rishi Sunak argumentiert, dürfte dies die Inflation anheizen und die Zinssätze nach oben drücken. Nigel Lawson, Kanzler der Thatcher-Regierung, zieht Parallelen zum „Wachstumsschub“-Budget von 1972, dem Jahre hoher Inflation folgten.

In dieser Zeit entwickelte sich Gold überdurchschnittlich. Sein Wert hat sich real fast versiebenfacht. Auch Rohstoffe wie Öl und Weizen schnitten gut ab. Die düstere Performance von Aktien zeigte, dass sie ein schwacher Inflationsschutz waren.

Die Analyse von Märkten, die bis ins Jahr 1900 zurückreichen, erzählt eine ähnliche Geschichte. In Zeiten hoher Inflation lag die Realrendite von Aktien laut einer Studie der Credit Suisse bei -10 Prozent. Anleihen brachten derweil eine negative Rendite von 24,7 Prozent. Unabhängig davon zeigte die Studie, dass Anleger in britischen Aktien in Zeiten steigender Zinsen besser in Barmitteln geblieben wären, die jährlich 0,6 Prozent mehr einbrachten.

Einige Sektoren könnten jedoch gut abschneiden. Obwohl die Banken im Zuge der Rezession von notleidenden Krediten betroffen sein könnten, erhöhen höhere Zinssätze ihre Nettozinsmargen. Truss ist eine Gegnerin von Windfall-Steuern, was es unwahrscheinlich macht, dass sie die einmalige Bankenabgabe von 1981 kopieren würde, die von ihrem Vorbild Margaret Thatcher erhoben wurde.

Truss ist erklärtermaßen wirtschaftsfreundlich. Ihre Politik, Körperschaftsteuererhöhungen zu streichen, käme Anlegern in Unternehmen zugute, denen es gut geht. Aber der Schutz der Unternehmensgewinne wäre eine unpopuläre Politik, wenn die Wähler Hilfe bei Stromrechnungen wollen. Wenn die Wirtschaft in eine Rezession abgleitet, fällt es ihr möglicherweise schwer, an ihrer Politik festzuhalten. Kein Plan überlebt den Kontakt mit der Realität unbeschadet.

Das Lex-Team ist daran interessiert, mehr von den Lesern zu hören. Bitte teilen Sie uns in den Kommentaren unten mit, was Ihrer Meinung nach die wirtschaftlichen Folgen einer Amtszeit von Liz Truss wären.

Quelle: Financial Times

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