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Investoren halten Ausschau nach Rissen im US-Verbraucherkreditmarkt

Anleger achten genau auf Haarrisse auf dem US-Verbraucherkreditmarkt, da Kreditnehmer mit niedrigerem Einkommen den Druck hoher Preise und steigender Zinssätze spüren.

Die Verschuldung der US-Haushalte ist in diesem Jahr in die Höhe geschossen, da die Amerikaner mehr Kredite aufnehmen, um immer teurere Häuser und Autos zu bezahlen.

Dabei geht es nicht nur um Schnäppchen: Steigende Mieten sowie höhere Preise an der Tankstelle und im Lebensmittelgeschäft haben dazu geführt, dass Verbraucher verstärkt auf Kreditkarten setzen. Untersuchungen der Federal Reserve Bank of New York zeigen, dass US-Haushalte im zweiten Quartal dieses Jahres Schulden in Höhe von rekordverdächtigen 16 Billionen US-Dollar hatten, ein Anstieg von etwa 2 Billionen US-Dollar seit vor der Pandemie.

Vorerst bleiben die Gesamtausfälle – Schulden, die über ihr Fälligkeitsdatum hinausgehen – mit rund 2,7 Prozent historisch niedrig, und große Kreditgeber, einschließlich Banken, haben noch keinen signifikanten Anstieg der Verluste bei Verbraucherkrediten verzeichnet. Die Arbeitslosigkeit war stabil auf dem Tiefstand vor der Pandemie, und die Amerikaner spüren weiterhin den Nutzen der frühen Pandemie-Anreize.

Aber während die Gesamtausfälle im zweiten Quartal nicht gestiegen sind und immer noch 2 Prozentpunkte niedriger sind als vor der Pandemie, hat sich die Zusammensetzung geändert. Laut den Daten der New York Fed befindet sich ein wachsender Anteil jetzt in den frühen Stadien der Zahlungsunfähigkeit, was auf sich entwickelnde Probleme hindeuten könnte. Diese sind besonders bemerkenswert bei Kreditkarten- und Autokrediten, wo Zahlungsrückstände in Gegenden mit niedrigerem Einkommen und bei Subprime-Kreditnehmern zunehmen.

Analysten und Ökonomen warnen davor, dass sich diese Probleme vermehren könnten, da die US-Notenbank die Zinssätze schnell anhebt, um das Preiswachstum einzudämmen, das weiterhin auf 40-Jahres-Höchstständen liegt.

Die Straffung der Zentralbank hat den US-Arbeitsmarkt noch nicht getroffen, da die Arbeitslosenquote auf einem halben Jahrhunderttief liegt, aber Ökonomen erwarten, dass dies irgendwann der Fall sein wird, da die Unternehmen die Einstellung reduzieren. Es wird auch erwartet, dass eine straffere Geldpolitik den Zugang zu neuen Krediten erschweren wird, während die Kreditnehmer mit höheren Schuldenzahlungen für Kreditkarten und andere variabel verzinsliche Kredite konfrontiert sind.

Zahlen von Dv01, einer Marktdatenplattform, die Verbraucherkredite verfolgt, die von Finanztechnologieunternehmen wie SoFi, LendingClub, Prosper und Marlette angeboten werden, zeigten, dass neue Kreditminderungen, die nicht innerhalb von 30 Tagen behoben wurden, im Mai erstmals das Vor-Covid-Niveau überstiegen .

Eine Wertminderung tritt auf, wenn negative Informationen über den Kreditnehmer – verspätete Zahlungen, Ausfälle, Zahlungsverzug – zu seiner Akte hinzugefügt werden.

Der Trend wurde von Kreditnehmern mit niedriger Kreditwürdigkeit angetrieben, aber Dv01-Daten zeigten auch zunehmende Wertminderungen bei Haushalten, die bis zu 120.000 US-Dollar pro Jahr verdienten.

Der Pool ausstehender Kredite, der von Dv01 verfolgt wird, beläuft sich auf rund 30 Mrd. USD. Das ist eine viel kleine Zahl im Vergleich zu Kreditkarten oder Hypotheken, aber immer noch bemerkenswert, weil diese Fintech-Darlehen wahrscheinlich schneller „abgebucht“ werden – ein überfälliges Darlehen, das vom Kreditgeber als unwahrscheinlich zurückgezahlt wird – schneller als traditionellere Verbraucherkredite, sagte Jason Callan, Leiter der Strukturprodukte bei Columbia Threadneedle, der möglicherweise Probleme in diesem Sektor früher aufdeckt.

„Die meisten High-Level-Daten sehen immer noch unglaublich niedrig aus. Aber diese Probleme beginnen irgendwo. Und wenn Sie die Kreditvergabestandards verschärfen, sperren Sie den Zugang zu Krediten, Sie verlangen mehr für diesen Kredit, was zu immer schlechteren Ergebnissen führt“, sagte Callan.

Auch bei Autokrediten haben die Ausfallraten begonnen, sich zu erholen, angetrieben von Subprime-Kreditnehmern – mit einer Rate von 2,7 Prozent im Juni, 0,8 Prozentpunkte höher als vor einem Jahr, wie von Moody’s zusammengestellte Daten zeigen. Obwohl dieser Trend immer noch deutlich unter den historischen Durchschnittswerten liegt, wird erwartet, dass diese Zinssätze weiter steigen werden, wenn die letzten der Covid-Stimulus-Einsparungen in Anspruch genommen werden, heißt es in dem Bericht von Moody’s.

Der bisherige Anstieg der Zahlungsausfälle war zu gering und begrenzt, um auf ein wachsendes Rezessionsrisiko hinzuweisen. Aber jeder dieser Datenpunkte deutet darauf hin, dass trotz einer Arbeitslosenquote von 3,5 Prozent und einem immer noch robusten Verbraucher die wirtschaftlichen Belastungen für Haushalte mit niedrigem Einkommen zunehmen. Diese Belastungen begannen, als die Inflation die Ersparnisse der Pandemie erodierte, und werden sich verschlimmern, wenn die Fed die Geldpolitik strafft, um die US-Wirtschaft abzukühlen.

Die Fed wird bei ihrer nächsten Sitzung im September die Zinsen um 0,5 bis 0,75 Prozentpunkte anheben. Hinweise auf eine Verlangsamung der größten Volkswirtschaft der Welt – ein zweites Quartal in Folge mit einem Rückgang des Bruttoinlandsprodukts, das im Juli gemeldet wurde – hatten die Anleger zunächst dazu veranlasst, darauf zu wetten, dass die Fed ihr Zinserhöhungstempo im September nach zwei Anhebungen um 0,75 Prozentpunkte im Juni verlangsamen würde und Juli. Ein am vergangenen Freitag veröffentlichter starker Beschäftigungsbericht, der einen anhaltenden Anstieg der Löhne in allen Sektoren zeigt, hat die Aussichten jedoch vorerst geändert.

„Ich denke, dass wir sehr wahrscheinlich eine anhaltende Phase sehr langsamen Wachstums erleben werden“, sagte Eric Winograd, Ökonom bei AllianceBernstein.

„In einem solchen Umfeld würde ich eine Zunahme der Zahlungsrückstände von Verbrauchern erwarten. Ich vermute, dass der Arbeitsmarkt schwächeln wird. Und da der Arbeitsmarkt schwächelt, werden die Menschen Schwierigkeiten haben, auf dem Laufenden zu bleiben (bei ihren Schuldenzahlungen).“

Quelle: Financial Times

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