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Die Macht der Kapitalmärkte kann genutzt werden, um den grünen Wandel voranzutreiben

Der Autor ist Vorsitzender des International Sustainability Standards Board

Staatliches Handeln ist unerlässlich, wenn wir den Klimawandel bekämpfen wollen. Allerdings kann keine einzelne Jurisdiktion erfolgreich sein, indem sie nur ihren lokalen Marktteilnehmern Regeln auferlegt. Es muss einen globalen Ansatz geben, aber die multilaterale Politikgestaltung befindet sich derzeit auf einem Tiefpunkt.

Um Herausforderungen dieser Größenordnung zu bewältigen, müssen die Nationen das nutzen, was Gelsomina Vigliotti, Vizepräsidentin der Europäischen Investitionsbank, die „Macht und den Einfallsreichtum“ der Märkte genannt hat.

Märkte sind die sich selbst erwirtschaftenden Finanzierungsquellen, die Geschäftsmodelle formen und Volkswirtschaften verändern. Richtig genutzt, können sie Lösungen in großem Maßstab liefern.

Vor den COP27-Klimaverhandlungen im November in Ägypten wird über die Finanzierungszusage der Industrieländer in Höhe von 100 Mrd. USD diskutiert, um ärmere Nationen beim Übergang zu kohlenstoffärmeren Volkswirtschaften zu unterstützen.

Pascal Lamy, ehemaliger Generaldirektor der Welthandelsorganisation, hat jedoch argumentiert, dass die Gründung des International Sustainability Standards Board (ISSB) „ein echter Durchbruch“ sei. Kapitalmärkte können Billionen bewegen, wenn sie richtig geführt und informiert werden.

Diese zentrale Rolle können sie jedoch nur spielen, wenn sie mit qualitativ hochwertigen, vergleichbaren Nachhaltigkeitsinformationen operieren, auf die sich Anlageentscheidungen verlassen können.

Der ISSB ist mit Unterstützung der G20-Führungskräfte und anderer internationaler Institutionen dafür verantwortlich, eine solche Sprache bereitzustellen und Standards zu entwickeln, die eine umfassende globale Grundlage für die Offenlegung von Nachhaltigkeitsdaten für die Kapitalmärkte schaffen.

Der ISSB hat auch Foren geschaffen, um multilaterale Lösungen zu liefern – wie eine Jurisdictional Working Group, die China, die EU, Japan, das Vereinigte Königreich und die USA zusammenbringt – und einen spezifischen bilateralen Dialog, einschließlich mit der EU. Die Notwendigkeit einer internationalen Ausrichtung ist klar.

Eine neue EU-Richtlinie besagt, dass die Standards des Blocks „zum Prozess der Konvergenz der Nachhaltigkeitsberichterstattungsstandards auf globaler Ebene beitragen“ und die globale Basislinie des ISSB integrieren sollten, wenn sie mit den EU-Zielen vereinbar ist.

Die Ziele des europäischen Grünen Deals werden nicht erreicht, ohne die globalen Kapitalmärkte zum Laufen zu bringen, und dies erfordert die Interoperabilität zwischen den beiden Ansätzen.

Umgekehrt kann die EU viel zur Arbeit des ISSB beitragen.

Derzeit gibt es auf dem Markt eine Debatte über verschiedene Ansätze zur „Wesentlichkeit“ – mit anderen Worten, was offengelegt werden sollte.

Dieses Konzept, wie es in Rechnungslegungsvorschriften und in der Sprache der Kapitalmärkte verwendet wird, sollte nicht ignoriert werden. Die vom ISSB vorgeschlagenen Standards verlangen von einem Unternehmen die klare Offenlegung von Informationen, die Anlegern eine solide Grundlage bieten, um Nachhaltigkeitsaspekte bei ihren Anlage- und Abstimmungsentscheidungen zu berücksichtigen.

Diese Informationen werden an der etablierten Definition von Wesentlichkeit in Rechnungslegungsstandards ausgerichtet, um Vollständigkeit und Klarheit zu gewährleisten. Die Definition verlangt von Unternehmen, dass sie alle Informationen offenlegen, von denen vernünftigerweise erwartet werden könnte, dass sie eine Anlageentscheidung beeinflussen, wenn sie fehlen, falsch angegeben oder verdeckt sind. Seine Anwendung erfordert Urteilsvermögen und regelmäßige Analysen.

Was im Bereich Nachhaltigkeit als wesentlich gilt, entwickelt sich ständig weiter. Der Begriff „dynamische Wesentlichkeit“ ist eine Anerkennung dafür, dass Kapitalmärkte, politische Entscheidungsträger und wissenschaftliche Forscher in ihrer Einschätzung der Bedeutung von Nachhaltigkeit rasche Fortschritte machen.

Im Standard-Rechnungslegungsmodell berücksichtigen wir beispielsweise nicht vollständig die Tatsache, dass der Unternehmenswert, das Maß für den Gesamtwert eines Unternehmens, eine Funktion von Kapitalnachfrage und -angebot ist, nicht losgelöst von den Entscheidungen der Investoren. Die mehrdimensionale Natur der Nachhaltigkeit könnte ein anderes Licht auf die Natur dieser Entscheidungen werfen.

Diese Entwicklung ist ein notwendiger Teil unserer Arbeit, denn was für Investoren wichtig ist, ist dynamisch und verändert sich. Die Konsultationsphase zu den ersten beiden vom ISSB vorgeschlagenen Offenlegungsstandards zur Nachhaltigkeit ist gerade zu Ende gegangen.

Das reichhaltige Feedback, das wir bereits erhalten haben, wird es uns ermöglichen, eine Reihe von Standards zu schaffen, die es den Kapitalmärkten ermöglichen, ein wahrer Verbündeter der globalen Bemühungen um einen gerechten Klimawandel zu sein.

Quelle: Financial Times

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