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Bank of England/Zinsen: Steigende Reservekosten könnten zu einer Tarnsteuer für Banken führen

Banken haben jahrelang auf höhere Zinssätze gewartet, um ihr Vermögen wiederzubeleben. Aber in Großbritannien, wo die Märkte prognostizieren, dass die Zinssätze bis Mai 4 Prozent erreichen werden, könnten die Steuerzahler am Ende über die Bank of England einen Beitrag leisten.

Dies würde den Wählern während einer Lebenshaltungskrise nicht gut tun. Die Regierung und die BoE könnten daher aufhören, den Banken Zinsen auf die sogenannten „Reserven“ zu zahlen, die während der quantitativen Lockerung geschaffen wurden.

QE wandelte langfristige Staatsverbindlichkeiten in Übernachtkredite um. Die BoE kaufte Gilts im Wert von 847 Mrd. £, die mit den neuen „zinstragenden Reserven“ finanziert wurden.

Die von der Zentralbank gezahlten Zinsen waren niedriger als die Kuponzahlungen, die sie für die Staatsanleihen erhält. Dadurch konnte das Finanzministerium bis Ende April einen kumulierten Gewinn von 123 Mrd. £ erhalten. Aber sobald die Zinssätze über 2 Prozent steigen, wird dieser Cashflow negativ. Die linksgerichtete Denkfabrik New Economics Foundation hat die britische Rechnung für die nächsten drei Jahre auf bis zu 57 Mrd. £ beziffert.

Das Vereinigte Königreich befindet sich in einer schwierigen Lage, da seine enorme Menge an indexgebundenen Schulden, fast ein Viertel des Gesamtbetrags, in den zwei Jahren bis zum nächsten April voraussichtlich mehr als das Dreifache der Schuldenzinsausgaben auf 83 Mrd. GBP betragen wird.

Ein weiterer nachhaltiger Anstieg der Zinssätze und der Inflation um einen Prozentpunkt würde im folgenden Jahr weitere 18,6 Mrd. £ kosten. Zurückzugehen und keine Zinsen auf Reserven zu zahlen, würde helfen, den Schmerz zu lindern.

Der schlechte Zustand der öffentlichen Finanzen wird es für die Regierung verlockend machen, die Regeln so umzuschreiben, dass die Reserven – oder zumindest ein großer Teil davon – keine Zinsen tragen.

Befürworter weisen darauf hin, dass es vor der Finanzkrise üblich war, keine Zinsen auf Reserven zu zahlen. Trotzdem käme die Regeländerung einer höheren Besteuerung der Banken gleich.

Die obskure Natur der impliziten Abgabe wird Politiker ansprechen, die gerne Wege finden, Gänsen Federn mit minimalem Zischen zu rupfen. Es ist eine subtilere Art, Geld von Banken an die Regierung zu überweisen, als Spaniens 1,5 Milliarden Euro jährliche Windfall-Steuer. Ungarn hat eine ähnliche Abgabe erhoben

Politikern wäre es egal, dass Geschäftsbanken mit einem unverzinslichen Vermögenswert belastet würden, was sie für Investoren noch unattraktiver machen würde. Aber sie sollten die Gesamtheit der Nachteile abwägen. Wenn Geschäftsbanken weniger wettbewerbsfähig gemacht würden, würde dies die Zuflüsse zu Schattenbanken erhöhen. Das würde neue Risiken für die Finanzstabilität schaffen.

Quelle: Financial Times

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