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Wird die EZB eine historische Zinserhöhung liefern?

Wird die Europäische Zentralbank eine historische Zinserhöhung liefern?

Noch bevor die Daten der letzten Woche zeigten, dass die Inflation in der Eurozone ein Rekordhoch erreichte und die Arbeitslosigkeit auf ein neues Tief fiel, wetteten die Märkte bereits darauf, dass die Europäische Zentralbank bei ihrer Sitzung am Donnerstag das Tempo der Zinserhöhungen erhöhen würde.

Die EZB erhöhte im Juli zum ersten Mal seit mehr als einem Jahrzehnt die Zinsen und hob ihren Leitzins für Einlagen von minus 0,5 Prozent auf null an.

Aber in der vergangenen Woche forderte eine Reihe von EZB-Ratsmitgliedern, dass sie „gewaltsam“ handelt, indem sie den Pfad zukünftiger Zinserhöhungen „voraussetzt“, um zu verhindern, dass die steigende Inflation zu einer Spirale anhaltend höherer Löhne im Stil der 1970er Jahre wird Preise.

Die Anleger haben dies zur Kenntnis genommen und die Anleiherenditen in die Höhe getrieben, um auf eine hohe Wahrscheinlichkeit zu wetten, dass die EZB die Zinsen erst zum zweiten Mal in ihrer Geschichte um 0,75 Prozent anhebt. Die erste war eine kurzlebige technische Anpassung nur wenige Tage nach der Einführung des Euro im Jahr 1999.

„Die Hauptentscheidung bei der bevorstehenden Sitzung wird zwischen einer Erhöhung um 50 oder 75 Basispunkte liegen“, schrieb Jens Eisenschmidt, Ökonom bei Morgan Stanley, in einer Mitteilung an die Kunden. „Wir denken, dass es eine sehr knappe Entscheidung ist, mit guten Argumenten auf beiden Seiten, aber letztendlich glauben, dass diejenigen, die sich für eine größere Erhöhung einsetzen, sich durchsetzen werden, da der September die beste Gelegenheit bietet, ein klares Signal der Entschlossenheit zu senden.“

Die EZB könnte auch Maßnahmen ankündigen, um eine milliardenschwere Bonanza zu reduzieren, die sie den Banken aus ihrem ultragünstigen Kreditprogramm geben wird, das als gezielte längerfristige Refinanzierungsgeschäfte oder TLTRO bekannt ist, sagte er. Aber andere Schritte, wie der Beginn der Bilanzverkürzung, werden wahrscheinlich bis zu den Sitzungen im Oktober oder Dezember warten. Martin Arnold

Hat sich das Wachstum der US-Dienstleistungsaktivitäten im letzten Monat verlangsamt?

Die Aktivitäten im US-Dienstleistungssektor dürften sich im August auf den niedrigsten Wert seit Mai 2020 verlangsamt haben, da sich das Wirtschaftswachstum angesichts der aggressiven Zinserhöhungen der Federal Reserve zur Bekämpfung der anhaltend hohen Inflation verlangsamt.

Laut von Reuters befragten Ökonomen wird der ISM-Index für das nicht-verarbeitende Gewerbe voraussichtlich einen Wert von 54,8 gegenüber 56,7 im Juli melden.

Obwohl jeder Wert über 50 auf eine Expansion hinweist, wird sich das Wachstum im Dienstleistungssektor voraussichtlich verlangsamen, nachdem er sich von einem Aktivitätsrückgang aufgrund der Sperrung zu Beginn der Pandemie erholt hat. Oren Klachkin, leitender US-Ökonom bei Oxford Economics, sagte, die besten Tage der Erholung der Dienstleistungsbranche lägen „hinter uns“.

„Die Pop-in-Aktivität nach Covid liegt hinter uns“, sagte Klachkin. „Das Wirtschaftswachstum musste sich irgendwann verlangsamen. Normalere Ausgabenmuster bedeuten, dass sich das Wachstum verlangsamen wird.“

Um die steigende Inflation zu bändigen, führte die Federal Reserve zwei aufeinanderfolgende Zinserhöhungen um 0,75 Prozentpunkte durch, um die Wirtschaft abzukühlen. Die US-Inflation schwächte sich im Juli ab, aber die Verbraucherausgaben verlangsamten sich stärker als erwartet, stiegen um 0,1 Prozent und verfehlten die Erwartungen für einen Anstieg um 0,4 Prozent, so der Preisindex für private Konsumausgaben.

Obwohl sich einige Aspekte der Dienstleistungsbranche wie die Bedingungen in der Lieferkette verbessert haben, müssen sich Arbeitskosten, Preise und Lagerbestände noch auf die Bedingungen vor der Pandemie erholen.

„Bessere Inflations- und Lieferkettenbedingungen sollten zu einer gewissen Freisetzung von aufgestauter Nachfrage führen, alles andere gleich. Die Preis- und Angebotsdynamik blieb jedoch weit von den Normen vor Covid entfernt“, sagte Klachkin. Alexandra Weiß

Hat Chinas Exportwachstum im August nachgelassen?

Chinas Exporte waren ein seltener Lichtblick für die Wirtschaft, die von Covid-19-Lockdowns gebeutelt wurde. Der Überschuss des Landes im Juli verblüffte Experten und sprang auf einen Rekord von mehr als 101 Mrd.

Die Importe verfehlten jedoch die Erwartungen und stiegen im Vergleich zum Vorjahreszeitraum nur um 2,3 Prozent, was auf eine anhaltende Schwäche der Binnennachfrage im Land hindeutet.

Die Wirtschaft erlitt im August einen weiteren Schlag, als Hitzewellen und Dürren zu Stromausfällen führten und mehrere Provinzen und Städte dazu veranlassten, die Stromversorgung von Fabriken einzustellen oder einzuschränken.

Weitere Hinweise, dass sich das Exportwachstum des Landes im August verlangsamen würde, gab es im jüngsten Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe, der den zweiten Monat in Folge im Schrumpfungsbereich verzeichnete. Der Teilindex für neue Exportaufträge lag bei 48,1 und damit unter der 50-Punkte-Schwelle, die den 16. Monat in Folge eine Kontraktion von einer Expansion trennt.

„Das robuste Exportwachstum der letzten zwei Jahre liegt wirklich hinter uns und wird sich in den nächsten Quartalen verlangsamen, da die großen entwickelten Volkswirtschaften inmitten einer stärker synchronisierten globalen Verlangsamung in eine Rezession geraten“, schrieben Analysten der japanischen Bank Nomura.

Die Analysten von Barclays prognostizieren unterdessen, dass China für den Monat einen kleineren Handelsüberschuss von 91 Mrd.

„Wir erwarten . . . Importwachstum bleibt im August angesichts schwächerer Binnennachfrage im niedrigen einstelligen Bereich . . . angeführt von sinkenden Immobilieninvestitionen und gedämpftem Konsum“, schrieben die Analysten der Bank in einer Mitteilung. William Langley

Quelle: Financial Times

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