Kolumne: Ein Kryptowährungs-Milliardär implodiert, was zeigt, dass das ganze Feld auf Treibsand gebaut ist

Eine Zeit lang sah Sam Bankman-Fried dort aus wie das Original.

Der heute 30-jährige MIT-Absolvent war zum sichtbarsten und glaubwürdigsten Milliardär des Kryptowährungs-Ökosystems geworden, mit einem Vermögen, das auf seinem Höhepunkt auf mehr als 26 Milliarden US-Dollar geschätzt wurde.

Bankman-Fried sah aus wie ein politischer Königsmacher und spendete allein im Mai 2022 fast 900.000 US-Dollar an das Democratic National Committee.

Yevgeny Shrago, öffentlicher Bürger

Er stellte sich als philanthropisch gesinnter Plutokrat dar und verpflichtete sich, 99 % seines Vermögens für gute Zwecke zu spenden und dieses Jahr mehr als 100 Millionen US-Dollar zu spenden, „um die globale Armut zu lindern“, armen Ländern bei der Bekämpfung der Pandemie und der Erderwärmung zu helfen. wie er einem Hausausschuss im Mai sagte.

Sein auf den Bahamas ansässiges Unternehmen FTX wurde von großen institutionellen und Risikoinvestoren wie BlackRock, SoftBank und Sequoia Capital finanziell unterstützt.

FTX kaufte die Namensrechte an der Heimatarena der NBA Miami Heat; NFL-Quarterback Tom Brady und seine damalige Frau, Supermodel Gisele Bündchen, als Sprecher einzustellen; und seine Insignien auf den Uniformen der Schiedsrichter der Major League Baseball anzuzeigen.

Während des Zusammenbruchs der Kryptowährung Anfang dieses Jahres half Bankman-Frieds Handelsfirma Alameda dabei, mehrere ins Stocken geratene Kryptofirmen zu retten, darunter BlockFi und Voyager (letztere meldete Insolvenz an, bevor sie mehr als 75 Millionen Dollar der 200-Dollar-Marke abziehen konnte). Millionenkredit, den Bankman-Fried der Firma angeboten hat).

Innerhalb weniger Wochen im Juni stellte Bankman-Fried laut einer Schätzung von Bloomberg Rettungsgelder in Höhe von rund einer Milliarde US-Dollar bereit. Der Aufwand ließ einige Krypto-Anhänger vermuten, dass er beabsichtigte, die Branche in seinen eigenen Händen zu konsolidieren. Andere verglichen ihn mit JP Morgan, der während des Finanzcrashs von 1907 eine Rettungsaktion für die Wertpapierbranche leitete.

Das war ein Vergleich, den Bankman-Fried schüchtern begrüßte und seine Rettungsaktionen als eine Art öffentlicher Dienst bezeichnete: „Etwas, von dem ich dachte, dass es das Richtige für die Branche ist.“

Durch all das projizierte Bankman-Fried eine jungenhafte Aw-shucks-Persönlichkeit und trat sogar vor einem August-Publikum auf einer Krypto-Konferenz von Bloomberg mit seinem charakteristischen Schock aus ungepflegten lockigen Haaren und einem T-Shirt und Shorts auf.

Auf dieser Konferenz – die mitten im Krypto-GAU stattfand – räumte er in seiner charmant bescheidenen Art sogar das Vakuum im Herzen des gesamten Kryptosystems ein: Niemand hat bisher erklärt, wozu Bitcoin und andere virtuelle Währungen gut sind in der echten Welt.

„Sicherlich ist der Rückgang der Vermögenspreise“, sagte er, „ein starkes Zeichen dafür, dass in der Kryptotechnik … die Dinge bei den Anwendungsfällen viel zu leichtfertig waren und viel mit der Hand winkt.“

Nun, wie es der Zufall will, sind Bankman-Fried und seine Unternehmen auf der Empfängerseite einer Rettungsaktion.

Am Dienstag stimmte FTX der Übernahme durch Binance zu, dem weltweit größten Krypto-Handelsunternehmen. Die Transaktion – die als noch vorläufig beschrieben wird und der Due-Diligence-Prüfung des Erwerbers unterliegt – kam zustande, nachdem ein Anstieg von Auszahlungsanträgen von FTX-Einlegern die Börse dazu veranlasst hatte, einen „Rückstand“ bei der Erfüllung der Anträge offenzulegen.

dass alle Einleger vollständig abgesichert sein werden, obwohl er angedeutet hat, dass die Zusage vom Zustandekommen des Binance-Deals abhängt. Auf jeden Fall sagte er: „Es kann ein bisschen dauern, bis es sich erledigt hat usw. – wir entschuldigen uns dafür.“ Berichte vom Mittwoch deuteten darauf hin, dass Binance die finanziellen Bedingungen bei FTX schlechter als erwartet vorfand, was sie wahrscheinlich dazu veranlasste, den Deal aufzugeben.

Bankman-Frieds Privatvermögen wurde in nur wenigen Tagen des Aufruhrs geopfert. Bloomberg schätzt es derzeit auf etwa 1 Milliarde US-Dollar, basierend auf der Wertvernichtung von FTX, Alameda und ihrem selbst erstellten virtuellen Währungstoken FTT.

Diese jüngsten Entwicklungen sollten Gesetzgebern wie Sens. Kirsten Gillibrand (DN.Y.) und Cynthia Lummis (R-Wyo.), die sich dem Streben der Kryptoindustrie nach nachsichtigeren Vorschriften verschrieben haben, zu denken geben.

„Die Krypto-Leute sagen, dass Krypto irgendwie ‚anders‘ oder ‚besonders‘ ist, weil es Technologie ist, also verdient es ein eigenes spezielles Regulierungssystem, was eine viel leichtere Note bedeutet“, sagt Yevgeny Shrago, der die Branche für die gemeinnützige Organisation verfolgt öffentliche Interessengruppe Öffentlicher Bürger. „Dafür gab es auf dem Capitol Hill viel Schwung, weil Krypto viele gut finanzierte Lobbyisten hatte, die auftauchten.“

Der jüngste Absturz der Krypto-Werte, sagt er, könnte eine Menge Gelder für eine solche politische Einflussnahme auslöschen; Der Absturz hat den Preis von Bitcoin, der emblematischen Kryptowährung, von seinem vor fast genau einem Jahr erreichten Höchststand von fast 70.000 US-Dollar auf weniger als 17.000 US-Dollar gesenkt.

Bestehende Gesetze und Vorschriften in den Büchern der Securities Exchange Commission, des Consumer Financial Protection Board, der Commodity Futures Trading Commission und anderer Regierungsbehörden sollten ausreichen, um die Exzesse von Kryptofirmen einzudämmen, sagt Shrago; Was der Kongress tun sollte, ist, diesen Regulierungsbehörden die finanziellen Ressourcen zur Verfügung zu stellen, die sie benötigen, um die Branche im Auge zu behalten.

Was Bankman-Frieds Aufstieg in den Mantel von JP Morgan betrifft, scheint denjenigen, die die Analogie ziehen, zu entgehen, dass Morgan 1907 eingreifen musste, um die Finanzmärkte zu retten, weil die Märkte fast ohne staatliche Regulierung und Aufsicht und ohne Bestimmungen chaotisch funktionierten zum Verbraucherschutz. Infolgedessen inszenierten panische Einleger häufige Runs auf ihre Banken.

Diese Situation endete, als die Regierung ab den 1930er Jahren endlich ihrer Verantwortung gerecht wurde – unter anderem durch die Schaffung eines solventen Federal Reserve Systems und die Einführung verbraucher- und anlegerfreundlicher Vorschriften.

Bankman-Fried als Morgan-ähnlichen Retter zu charakterisieren, bedeutet anzuerkennen, dass das Kryptosystem im Kern ein dysfunktionaler und ausgesprochen verbraucherunfreundlicher Wilder Westen ist.

Obwohl der Kryptowährungsraum für Außenstehende verwirrend undurchsichtig und hochtechnologisch erscheinen kann, wirken die Ereignisse, die FTX in die Krise brachten, altmodisch. Sie laufen auf einen Run auf die Bank hinaus, der sich nicht wesentlich von denen unterscheidet, die Banken in den alten Tagen heimgesucht haben.

Die Probleme des Unternehmens begannen am 2. November, als der Krypto-Nachrichtendienst CoinDesk eine Analyse einer durchgesickerten Alameda-Bilanz veröffentlichte, in der es hieß, dass das offengelegte Vermögen von 14,6 Milliarden US-Dollar rund 6 Milliarden US-Dollar an FTT enthielt.

Wie CoinDesk erklärte: „Der Handelsriese Alameda von Bankman-Fried ruht auf einem Fundament, das größtenteils aus einer Münze besteht, die ein Schwesterunternehmen erfunden hat, und nicht aus einem unabhängigen Vermögenswert wie einer Fiat-Währung oder einer anderen Krypto.“

Vier Tage nach dem Bilanzbericht kündigte der CEO von Binance, Changpeng Zhao (im Handel als „CZ“ bekannt), an, dass seine Firma ihren gesamten Bestand von 23 Millionen FTT-Token im damaligen Wert von etwa 529 Millionen US-Dollar liquidieren werde.

Zhao führte seine Entscheidung darauf zurück „neue Enthüllungen, die ans Licht gekommen sind“ scheinbar ein Verweis auf die CoinDesk-Offenlegung. Seine Aussage schien in eine lange Geschichte des Konflikts zwischen ihm und Bankman-Fried über Kryptowährungskonflikte zu passen.

Eine Flut von 6 Milliarden US-Dollar an Abhebungsaufträgen von FTX-Kunden über drei Tage folgte auf Zhaos Ankündigung und schuf das, was Zhao als a bezeichnete bei FTX, was zu seinem Angebot führte, das kleinere Unternehmen zu übernehmen und seine Kundenverpflichtungen zu erfüllen.

Zunächst versuchten Bankman-Fried und seine Mitarbeiter, die Auswirkungen des CoinDesk-Artikels zu minimieren. Die Bilanz in dem Bericht beziehe sich auf „eine Teilmenge unserer Unternehmenseinheiten“, so Caroline, CEO von Alameda und fügte hinzu, dass das Unternehmen über Vermögenswerte in Höhe von mehr als 10 Milliarden US-Dollar verfüge, die CoinDesk nicht gezählt habe.

Nachdem Zhao seine FTT-Verkäufe angekündigt hatte, bot Ellison an, , um „alles heute für 22 $ bei Ihnen zu kaufen!“ (Der FTT-Token, der im September 2021 einen Preis von bis zu 85 $ hatte, wurde zuletzt von Coinbase, einer Krypto-Börse, mit 3,55 $ notiert.)

Am Dienstag, als das Rettungsangebot von Binance auf dem Tisch lag, machte sich Bankman-Fried mit CZ gut. Obwohl seine Meinungsverschiedenheiten mit Zhao öffentlich und gut dokumentiert waren, tat er sie als „Gerüchte im Umlauf“ ab [the] Medien des Konflikts zwischen unseren beiden Börsen“, twitterte er der, wie er sagte, „eine unglaubliche Arbeit beim Aufbau des globalen Krypto-Ökosystems und der Schaffung einer freieren Wirtschaftswelt geleistet hat“.

In diesem Moment hat die Krypto-Kernschmelze, einschließlich der Implosion von Bankman-Fried, nicht einmal eine Welle auf den konventionellen Finanzmärkten verursacht, vor allem, weil der Kryptomarkt im Vergleich zu den traditionellen Aktien- und Anleihemärkten immer noch relativ klein ist und die traditionellen Banken im Allgemeinen einen Bogen gemacht haben .

Dennoch hegen Krypto-Enthusiasten immer noch Ambitionen, ein größerer Faktor zu werden, sogar um herkömmliche Währungen und Finanzinstrumente zu verdrängen. Fidelity Investments hat sogar ein System eingerichtet, das es Arbeitnehmern ermöglicht, über ihre 401.000-Rentenpläne in Krypto zu investieren. (Die Arbeitgeber müssten es immer noch zulassen, und das Arbeitsministerium, das solche Pläne überwacht, warnt davor.)

Im Moment scheint von Bankman-Frieds persönlichen Ambitionen nicht mehr viel übrig zu sein als die Scherben seines Regulierungsvorschlags, den er am 12. Mai so selbstbewusst dem Landwirtschaftsausschuss des Repräsentantenhauses präsentierte. Er nannte es einen „sicheren und konservativen“ Modell, das „Wettbewerb und Innovation“ auf den US-Finanzmärkten fördern würde.

Als Reaktion darauf warnte Terrence A. Duffy, der CEO der CME Group, dem weltweit größten Marktplatz für Finanzderivate, dass das Modell von Bankman-Fried ein leichtgewichtiges Regulierungssystem sei, das „ein erhebliches systemisches Risiko in das US-Finanzsystem bringen würde“.

Es ist fair zu sagen, dass Duffy, kein geringerer als Bankman-Fried, im Namen seiner eigenen Interessen sprach. Aber es ist auch fair zu sagen, dass die Zweifler von Krypto angesichts der aktuellen Umstände das bessere Argument haben.

Diese Geschichte erschien ursprünglich in der Los Angeles Times.