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RBNZ-Vorschau: Warum die RBNZ 75 bps so spät im Zyklus bevorzugen könnte

Vorschau der RBNZ-Zinsentscheidung

  • Eine Zusammenfassung der bisherigen stetigen Herangehensweise der RBNZ an Zinserhöhungen
  • Warum die RBNZ morgen 75 Basispunkte favorisieren könnte – Inflationserwartungen
  • Ein szenariobasierter Ansatz für AUD/NZD vor der Zinsentscheidung
  • Die Analyse in diesem Artikel macht Gebrauch von Diagrammmuster und Schlüssel Unterstützung und Widerstand Ebenen. Weitere Informationen finden Sie in unserem umfassenden Bildungsbibliothek

Steady Does it: RBNZs Präferenz für 50-Basispunkt-Wanderungen bisher

Die RBNZ hat fünf aufeinanderfolgende 50-Bp-Anhebungen vorgenommen, nachdem sie den Straffungsprozess mit drei 25-Bp-Anhebungen begonnen hatte, in einem ausgewogenen Versuch, die Inflation abzukühlen und gleichzeitig einen massiven Schock für die Wirtschaft zu vermeiden.

Offizieller neuseeländischer Bargeldkurs (OCR) im Laufe der Zeit

Quelle: Refinitiv, erstellt von Richard Schnee

RBNZ-Protokoll der Sitzung vom 5. Oktober

In der letzten Sitzung hat der geldpolitische Ausschuss (MPC) 50 oder 75 Basispunkte in Betracht gezogen, ähnlich wie sie es vor der morgigen Ankündigung tun werden. Argumente für beide Ergebnisse wurden diskutiert, da einige Mitglieder betonten, dass eine stärkere Erhöhung der OCR jetzt die Wahrscheinlichkeit einer späteren höheren Endrate verringern würde. Auf einer zurückhaltenderen Note waren sich die Mitglieder auch der verzögerten Natur bestehender Zinserhöhungen bewusst, während sie feststellten, dass die Finanzierungskosten der Banken voraussichtlich weniger akkommodierend werden würden.

Darüber hinaus wurden zum Zeitpunkt des Treffens noch BIP-Daten für Q3 zusammengestellt (obwohl das MPC eine gute Vorstellung von den Zahlen hat) und die Wirtschaft einen Rückgang von 0,2 % hinter sich hatte – nicht gerade angemessen für eine überdurchschnittliche Erhöhung im Oktober.

Warum erwägt die RBNZ morgen eine Anhebung um 75 Basispunkte?

Die Antwort auf diese Frage lautet wenig überraschend: Daten. Seit der Sitzung im Oktober sorgte die Inflation für eine massive Überraschung nach oben und übertraf die Prognosen von 6,6 %, während das allgemeine Preisniveau um 7,2 % stieg. Die tatsächliche Zahl liegt immer noch unter dem vorherigen Druck von 7,3 %, aber die Abweichung von den Erwartungen beweist, dass der Kampf gegen die Inflation noch nicht vorbei ist.

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Die neuseeländische Inflation bleibt neben ausgewählten großen Volkswirtschaften erhöht

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Quelle: Refinitiv, erstellt von Richard Schnee

Lohnwachstum und Inflationserwartungen nach oben revidiert

Die RBNZ hielt an der Inflation fest und führte im Oktober ihre Umfrage zu den Erwartungen durch, die enthüllte, dass die Erwartungen für ein Jahr und zwei Jahre auf 5,08 % bzw. 3,62 % gestiegen sind – beide weit über dem Ziel von 1–3 %. Die Zentralbanken achten sehr genau auf die mittel- bis langfristigen Inflationserwartungen, da die Gefahr besteht, dass sich solche Erwartungen von den Zentralbankzielen lösen.

Wenn Arbeitnehmer und Unternehmen länger mit einer höheren Inflation rechnen, werden sich die Arbeitnehmer für höhere Löhne einsetzen, und die Unternehmen werden höhere Betriebs- und Inputkosten an die Verbraucher weitergeben, was zu einer „Lohn-Preis-Spirale“ führen kann. Die RBNZ rechnet bereits mit einem Lohnwachstum von 5,34 % im kommenden Jahr, was leicht über der Erwartung für ein Jahr liegt und eine Herausforderung darstellen könnte, das allgemeine Preisniveau zu senken. Die folgende Grafik zeigt, dass Neuseeland den Rest der entwickelten Welt anführen wird, wenn die Erhöhung um 75 Basispunkte zustande kommt (4,25 %).

Leitzinsen der wichtigsten Zentralbanken (NZ in Dunkelblau)

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Quelle: Refinitiv, erstellt von Richard Schnee

Eine höhere aktuelle und zukünftige Inflation sowie ein höheres Lohnwachstum in Verbindung mit einer sehr niedrigen Arbeitslosigkeit und einem vernünftigen BIP könnten den MPC morgen um 75 Basispunkte ansteigen lassen. Zu beachten sind der rückläufige Immobiliensektor und die Auswirkungen der chinesischen Sperren auf die neuseeländischen Exporte, da sich die Rate der chinesischen Infektionen dem Höhepunkt im April 2022 nähert. Höhere neuseeländische Hypothekenzinsen haben das ganze Jahr über zu einem stetigen Rückgang der Hauspreise geführt, wobei der neuseeländische Hauspreisindex um fast 10 % gefallen ist. Sollten Mitglieder des MPC die Risiken im Zusammenhang mit zunehmenden Lockdowns in China betonen, könnte das Komitee sehr wohl eine weitere Erhöhung um 50 Basispunkte beschließen, während es sich auf die restriktive Prognose verlässt, um zu wiederholen, dass die Inflation zu hoch bleibt.

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Quelle: qv.co.nz, erstellt von Richard Schnee

Neuseeland-Dollar-Analyse: Ein szenariobasierter Ansatz (AUD/NZD)

Die vom Markt implizierten Wahrscheinlichkeiten implizieren eine Wahrscheinlichkeit von 67 % für eine Erhöhung um 75 Basispunkte im Gegensatz zu 33 % für 50 Basispunkte – was sich gegen den Kiwi-Dollar auswirken könnte, sollten wir sehen, dass die weniger wahrscheinlichen 50 Basispunkte beschlossen werden.

Ein solches Ergebnis könnte sich über einen Pullback beim AUD/NZD-Paar auswirken, das seit der gemäßigten Zinserhöhung der RBA um 25 Basispunkte am 4. Oktober stark abverkauft wurde und auf dem RSI überverkauft erscheint. Das erste Widerstandsniveau ist das vorherige untere Tief um 1,0885, gefolgt von der Widerstandszone bei 1,0960. Solche Niveaus sind jedoch ziemlich weit von der aktuellen Preisaktion entfernt, was die Stärke der daraus resultierenden rückläufigen Bewegung verstärkt.

Eine Erhöhung um 75 Basispunkte könnte eine Fortsetzung der rückläufigen Preisbewegung bedeuten, obwohl die rückläufige Bewegung auf den aktuellen Niveaus ziemlich ausgedehnt erscheint. Auf dem Tages-Chart testet der Preis derzeit das Niveau von 1,0880, mit dem nächsten Unterstützungsniveau bei 1,0675, gefolgt von 1,0620.

AUD/NZD-Tageschart

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Quelle: TradingView, erstellt von Richard Schnee

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— Geschrieben von Richard Snow für DailyFX.com

Kontaktieren und folgen Sie Richard auf Twitter: @RichardSnowFX

Quelle:
Richard Snow,
von DailyFX

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