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S&P 500 ein Volatilitätsrisiko, während der Dollar auf ein zuverlässiges Thema zurückfällt: Fed-Anhebungen

S&P 500, Dollar, Fed-Prognose, Rezessionsrisiken und Liquiditätsthemen:

  • Die Marktperspektive: USDJPY bullisch über 141; EURUSD bullisch über 1,0000; Gold Bearish Unter 1.750
  • Die Handelsspanne des S&P 500 am Montag war die kleinste seit drei Monaten: ein historischer Vergleich mit einem Zeitraum, der einem bedeutenden technischen Bruch vorausging
  • Die Thanksgiving-Liquidität wird einen gewissen Einfluss haben, aber das bedeutet nicht, dass der Markt einfach einfrieren wird … schauen Sie sich nur die Entwicklung des Dollars an

Wir sind in eine Woche eingetreten, in der es eine bekannte Drosselung der Aktivitäten gibt: die wohlbekannten Auswirkungen der Thanksgiving-Feiertage in den USA auf breitere Märkte. Liquidität und Volatilität weisen nicht immer eine positive Korrelation auf, aber ruhige Bedingungen ohne provokative Fundamentalaktualisierungen können die Marktteilnehmer in eine angenehme Warteschleife wiegen. Das scheint das Tempo zu sein, das die Märkte für den Start in diese Woche angestrebt haben. Da das WM-Turnier viele Trader ablenkte, bildete der Benchmark S&P 500 (eines meiner bevorzugten, unvollkommenen Risikomaße) eine außergewöhnlich kleine Handelsspanne. Der Bereich von weniger als 24 Punkten während der Sitzung stellte die kleinste Tagesstrecke als Prozentsatz des Spots seit dem 18. August dar. Für den Chartbeobachter ist dies zufällig das Ende der Konsolidierung nach einer zinsbullischen Phase von Juli bis August. Viele konzentrieren sich vielleicht auf die Richtungsänderung – was sinnvoll war –, aber ich glaube, dass die Eskalation der Aktivität ein zuverlässigerer Vergleich ist. Dies sind außergewöhnlich kleine Handelsspannen, sowohl für die Montagssitzung als auch für den letzten 7-Tages-Chop; und das Risiko einer durch dünne Liquidität ausgelösten Volatilität ist wahrscheinlich sehr hoch. Wenn jedoch eine solche Pause vor dem Feiertag eintritt; Das Durchhalten wird ebenso leicht durch das Fehlen von Liquidität während der US-Sitzung am Donnerstag behindert.

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Diagramm des S&P 500 mit 100- und 200-Tages-SMAs und 1-Tages-Historischer Bereich (täglich)

Diagramm Erstellt am Tradingview-Plattform

Während viele „risikoreiche“ Vermögenswerte in der vergangenen Handelszeit damit zu kämpfen hatten, nennenswerte Hitze im aktiven Handel zu erzeugen, gab es einen bemerkenswerten Ausreißer in Bezug auf Traktion. Dem US-Dollar gelang es, in der vergangenen Sitzung einen deutlichen Aufschwung zu erzielen. Und obwohl es keineswegs ein rekordverdächtiger Anstieg war, stellte es einen der größten Anstiege an einem Tag dar, die wir gesehen haben, seit der Markt begonnen hat, den vorherrschenden Trend wirklich in Frage zu stellen. Dies würde zu einer interessanten Kapitulation des Bullenbeins von EURUSD führen, nachdem es sich nicht über 1,0350 halten konnte, sowie zu einer Ausweitung der Erholung des USDJPY über 141 – und den Druck auf die japanischen politischen Behörden, die in den vergangenen Monaten durch aktives Eingreifen nicht an Boden gewonnen hatten, zurücknehmen im Namen des Yen. Ähnlich interessante Fortschritte waren bei Schlüsselrohstoffen zu verzeichnen, die in Dollar notiert sind, wie Gold, das sich in seiner viertägigen Talfahrt beschleunigt hat. Im Gegensatz dazu stand Rohöl in der ersten Hälfte der Sitzung am Montag unter ernsthaftem Druck, schaffte es jedoch, die meisten seiner Verluste umzukehren und dem Greenback eine Erholung abzuringen.

Chart des DXY Dollar Index überlagert mit dem implizierten Fed Funds Rate vom Juni 2023 (täglich)

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Diagramm Erstellt am Tradingview-Plattform

Was bewegt den Dollar, wo die breiteren Kapitalmärkte kämpfen? Grundmotivation. Obwohl die Wirtschaftsliste diese Woche sehr leicht zu öffnen war, gibt es dennoch aktive Spekulationen um die Zinserwartungen. Der Abschlag, der nach der Veröffentlichung des Verbraucherpreisindex im Oktober vor zwei Wochen auf den Dollar erhoben wurde, scheint deutlich weiter gegangen zu sein als die tatsächlichen Zinserwartungen, gemessen an Fed Funds Futures oder anderen ähnlichen Kennzahlen. Angesichts von Fed-Beamten wie Loretta Mester, die Kommentare abgeben, wie sie glaubt, dass die Zentralbank „noch lange nicht“ am Ende ihres Straffungsregimes steht, ist es keine Überraschung, dass durch den Dollar eine aktive Neuausrichtung der fundamentalen Annahmen stattfindet. Allerdings ist die Zinsprognose immer noch ein offenes Thema, das mehr auf Spekulationen durch Produkte wie Treasury-Renditen als auf geplanten Daten basiert – da es in der kommenden Sitzung nicht viel gibt, was hier den Ausschlag geben wird, ohne dass die Zentralbank spricht . Allerdings könnten Rezessionsängste in den nächsten 48 Stunden mehr Gewicht erhalten.

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Kritisches Makroereignisrisiko im globalen Wirtschaftskalender für die nächste Woche

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Kalender Erstellt von John Kicklighter

Während wir in der kommenden Sitzung mit weiterer Rhetorik der Zentralbanken konfrontiert sind – einschließlich des Top-Falken-Trios der Fed in Mester, George und Bullard – wird sich der Fokus wahrscheinlich auf Wirtschaftsprognosen verlagern – oder besser gesagt auf Rezessionseinschätzungen. In der vergangenen Handelszeit kam es zu einer sich vertiefenden Inversion der von Anlegern überwachten 2-jährigen bis 10-jährigen Treasury-Renditekurve. Zum Handelsschluss am Montag ist die negative Zahl die tiefste seit vier Jahrzehnten. Weitere Beweise für wirtschaftliche Probleme sind nicht erforderlich, aber die National Activity Survey der Chicago Fed für Oktober fördert einen Datentrend, der vom Conference Board Leading Economic Index vom Freitag unterbrochen wird. Mit der Veröffentlichung der PMIs am Mittwoch werden wir den prominentesten, zeitkritischsten Einblick in die Wirtschaftstätigkeit der Industrieländer sehen; aber vorerst ist der Markt bereit, mit Selbstgefälligkeit zu operieren. Was passiert, wenn der Markt eine bevorstehende Rezession eher akzeptiert; und was wird diese schmerzhafte Aussicht festigen?

Diagramm der durchschnittlichen wöchentlichen Performance des S&P 500 nach Kalenderjahr zurück bis 1900

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Diagramm Erstellt am Tradingview-Plattform

Quelle:
John Kicklighter,
von DailyFX

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