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Der Anti-Dollar-Aufschwung von Gold sieht so aus, als würde er das Gewicht der anhaltenden Fed-Prognosen spüren

Gold, Dollar, Fed-Zinsen und spekulative Positionierungs-Gesprächspunkte:

  • Die Marktperspektive: Gold Bearish Unter 1.730
  • Gold schaffte es, seinen viertägigen Kursrutsch am Dienstag zu beenden, als die Erholung des Dollars selbst ins Stocken geriet
  • Beim Vergleich der vorherrschenden fundamentalen Themen bei der Arbeit gibt es jedoch eine ausgesprochen starke Korrelation zwischen den Metall- und Fed-Zinsprognosen

Die rückläufige Trendwende von Gold, die dem erfolgreichen Halten des 38,2-prozentigen Fibonacci-Retracements vom Hoch vom 8. März bis zum Tief vom 3. November bei etwa 1.790 folgte, scheint kurzfristig an Kraft verloren zu haben. Die viertägige Talfahrt war ziemlich hartnäckig, wenn man die üblichen aufeinanderfolgenden Tagestrends der letzten 12 Monate bedenkt, aber der Fortschritt ließ etwas zu wünschen übrig. In derselben Rückzugsphase bis Montag hatte der Markt nur -2,3 Prozent an Höhe verloren, was deutlich weniger ist als die viertägigen Bewegungen bis Anfang Oktober, im September und in anderen Zeiträumen im Jahr 2022. Wo der Markt vorübergehend einen Sinn gefunden zu haben scheint In Sachen Ausgewogenheit scheint es nicht viel im Wege hochkarätiger technischer Präzedenz zu geben. Der 38,2-prozentige Fib der November-Rallye ist bei 1.722 gesunken, während die einfachen gleitenden 20- und 100-Tage-Durchschnitte weiter bei 1.711 liegen. Das Fehlen einer chartbasierten Richtlinie kann die Volatilität fördern, aber – wie bei den meisten Märkten – wird das Trendpotenzial durch die Ausdünnung der Liquidität in Richtung Thanksgiving untergraben.

Chart of Gold mit 100- und 200-Tages-SMAs (täglich)

Diagramm Erstellt am Tradingview-Plattform

Unabhängig davon, ob wir den Goldkurs jetzt oder nach dem Wochenende bewerten, wenn wir wieder in tiefere Gewässer vordringen, ist es wichtig, die fähigsten Treiber für diesen Markt zu bewerten. Während viele Gold immer noch als ihren bevorzugten sicheren Hafen betrachten, verleiht die fehlende Korrelation zu traditionellen Risikoanlagen dieser Vorstellung für mich nicht viel Gewicht. Alternativ ist die Ausrichtung des Metalls auf den Dollar außergewöhnlich hoch, was wahrscheinlich darauf zurückzuführen ist, dass die Währung das wichtigste Preisinstrument für den Rohstoff ist. Wenn diese Beziehung Bestand hat, wird das, was den USD motiviert, wahrscheinlich eine Spiegelperformance von Gold liefern. Derzeit scheint der produktivste Treiber, den ich beobachtet habe, die Fed-Zinsprognosen zu sein. Unten sehen wir die starke allgemeine Korrelation zwischen Gold und der impliziten Zinsprognose für die Fed bis Juni nächsten Jahres. Die Abweichung gerade in den letzten Wochen – insbesondere nach der Veröffentlichung des US-CPI – deutet darauf hin, dass es letztendlich zu einer Konvergenz kommen könnte. Doch wird die Fed nachgeben oder die Goldhändler?

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Gold-Chart überlagert mit invertierter Fed-Prognose bis Juni 2023 (täglich)

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Diagramm Erstellt am Tradingview-Plattform

Ein weiteres makroökonomisches Thema, das es wert ist, beobachtet zu werden, ist das Rezessionsrisiko für die Vereinigten Staaten und die Welt im weiteren Sinne. Wenn sich die Wirtschaft stark verlangsamen oder schrumpfen wird – wie die OECD gerade in der vergangenen Sitzung mit ihren aktualisierten Prognosen angedeutet hat – dann würde dies darauf hindeuten, dass es einen erhöhten Appetit auf Gold als sicheren Hafen geben wird. Allerdings war an diesem Tag wenig Risikoaversion zu spüren. Darüber hinaus wurden die Inflationsprognosen derselben Gruppe für 2023 nach oben revidiert, was weiter andeuten würde, dass progressive Zinserhöhungen gefördert werden. Das schafft ein Problem für einen Rohstoff wie Gold, der keine Rendite abwirft. Für einen Vergleich von Gold mit Ebbe und Flut der wirtschaftlichen Aktivität habe ich den Renditespread der 10-jährigen bis 2-jährigen US-Staatsanleihen zum Vergleich auf dem Wochen-Chart. Es gibt keine starke Beziehung; und was für die Korrelation entstehen kann, ist eher Zufall aufgrund einiger verwandter Faktoren – wie Zinserhöhungen.

Chart von Gold überlagert mit US 2-10 Yield Spread und COT Net Spec Futures-Positionierung (wöchentlich)

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Diagramm Erstellt am Tradingview-Plattform

Quelle:
John Kicklighter,
von DailyFX

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