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S&P 500 markiert einen weiteren überwältigenden Aufwärtstrend – was bedeutet das?

S&P 500, MSFT, BIP, Rezession und DXY-Gesprächspunkte:

  • Die Marktperspektive: S&P500 Eminis bärisch unter 3.900; USDJPY Hausse über 127,00
  • Die zweitägige Gebühr für risikofreudige Vermögenswerte brachte dem S&P 500 einen klaren Durchbruch durch seinen 200-Tages-SMA, Trendlinienwiderstand und überlappende Fibs; aber wo ist die folge?
  • Unser Wachstum Interessen, die in der vergangenen Sitzung mit den Januar-PMIs ein Update erhalten haben; aber der Markt scheint nach etwas Gewichtigerem für die Überzeugung zu suchen

Technische Errungenschaften allein reichen nicht aus, um den Markt zum Handeln zu bewegen. Für Chart-Händler – mich eingeschlossen – hat dies zu erheblicher Frustration bei der Beurteilung der Marktbewegungen in den letzten Monaten geführt. Der jüngste Durchbruch würde vom S&P 500 kommen, um diese Woche zu beginnen. Der US-Benchmarkindex erholte sich am Montag dort, wo die Rallye vom Freitag endete, mit einer 1,2-prozentigen Rallye, die die zweitägige Performance auf den größten Anstieg seit dem 11. November brachte. Wichtiger als das Tempo war die wahrgenommene Positionsverschiebung für den Markt. Der Markt stürmte über den einfachen gleitenden 200-Tage-Durchschnitt (SMA) von der Lücke bei der Eröffnung hinaus. Die Zurückhaltung, die Overhead am Markt hatte, erodierte jedoch bereits angesichts der häufigen, erfolglosen Verstöße gegen diese beliebte Maßnahme in den letzten zwei Monaten. Doch der weitere Vorstoß auf Fünf-Wochen-Hochs, ein definitiverer Bruch des Trendlinienwiderstands, der sich bis Januar 2022 zurückzieht, und der Vorstoß über einen Zusammenfluss hochkarätiger Fibonacci-Niveaus um die 4.000-Marke trugen alle zur Fortschrittserzählung bei. Allerdings gab es nach der „Pause“ kein Durchziehen. In der vergangenen Sitzung rutschte der S&P 500 tatsächlich um 0,1 Prozent aufgrund niedrigerer Umsätze ab. Einige fühlen sich vielleicht wohl mit einer Reihe von Hochplateaus, die langsam voranschreiten; aber vor einem schwachen fundamentalen Hintergrund könnte ein Mangel an Zugkraft schnell zu einer Belastung für die Bullen werden.

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Diagramm des S&P 500 mit 200-Tages-SMA, Volumen und 1-Tages-Historienspanne (täglich)

Diagramm Erstellt am Tradingview-Plattform

Was einem Markt zu fehlen scheint, der einen technischen Durchbruch in einen fundamentalen Lauf verwandeln kann, ist das Fehlen einer greifbaren Unterstützung für einen echten Aufwärtstrend. Die „Stimmung“ auf dem Markt ist derart, dass wir Phasen durchlaufen, in denen gute Nachrichten als problematisch behandelt werden und umgekehrt (z. B. wenn starke Wirtschaftsdaten als Grund für eine Zentralbank angesehen werden, die Straffung fortzusetzen), während Prioritäten gesetzt werden Verschiebung, ob durch bloßes Bewusstsein oder Modeerscheinung. Es bestand die Möglichkeit, in der vergangenen Sitzung einen günstigen Hintergrund aus den Daten zu ziehen. Unter einer Reihe von Daten und Ereignissen am Dienstag würde das deutlichste Signal von den Januar-PMIs aus den Volkswirtschaften der Industrieländer kommen. Die vorgestellte Mischung war eine bemerkenswerte Verbesserung – mit Ausnahme der britischen Lesung. Japan erzielte mit expansiven Werten weiterhin eine Outperformance, die Eurozone kehrte in den positiven Bereich (über 50) zurück, während die USA und Australien ihr vorheriges Schrumpfungstempo überwanden. Das hätte als günstig gelesen werden können, aber der Markt schien nicht zu beißen. Es stellt sich die Frage: Waren die Daten einfach nicht klar genug oder hat der Markt seinen guten Willen aufgegeben, Daten zu interpretieren?

Diagramm der monatlichen PMIs für die wichtigsten entwickelten Volkswirtschaften von Standard & Poor’s Global (monatlich)

Diagramm erstellt von John Kicklighter mit Daten von Standard & Poor’s Global

Ich glaube, dass die Aussicht auf einen wirtschaftlichen Rückgang für die USA, zahlreiche entwickelte Volkswirtschaften und einen Teil der Weltwirtschaft nicht eingepreist ist. Sicher, es gibt eine Reihe von Indikatoren, die darauf hindeuten, dass eine solche Härte bevorsteht – von aufeinanderfolgenden Quartalen mit negativem BIP Drucke aus den USA, Monate der US 2-10-Spread-Inversion und unzählige Stimmungsumfragen. Dennoch haben sich die Märkte daran gewöhnt, die Gefahren einer unklaren Zukunft nach Jahren exzessiver Anreize der Zentralbanken zu ignorieren, die zuvor das schlechte Ergebnis ausgeglichen oder verhindert hatten. Diese Backstops sind jedoch nicht mehr vorhanden. Die Fed und andere große Zentralbanken scheinen dies überdeutlich zu machen, obwohl viele Marktteilnehmer nicht glauben, dass sie nicht auftauchen werden, wenn sie dazu aufgefordert werden. Am Wochenende endete meine Umfrage darüber, ob die Teilnehmer glauben, dass die USA 2023 in eine Rezession fallen werden oder nicht, mit einer sehr klaren Schieflage zugunsten von „Ja“. War das durch das Oktober-Tief schon eingepreist?

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Umfrage unter Händlern zur Wahrscheinlichkeit einer US-Rezession im Jahr 2023

Umfrage von Twitter.com, @JohnKicklighter

Wenn die Märkte tatsächlich ein starkes und klares Signal für die Gesundheit der Wirtschaft erwarten, ist die Vorfreude auf die Veröffentlichung des US-BIP am Donnerstag ein schlagzeilenwürdiges Ereignis, das unsere Aufmerksamkeit nach vorne lenken wird. Allerdings ist seine Wirksamkeit, den Markt zu bewegen, weitaus weniger konsistent als seine Fähigkeit, Anerkennung zu generieren. Wenn überhaupt, wird die nächste Woche erscheinende Aktualisierung des World Economic Outlook (WEO) des IWF oder sogar die geldpolitische Entscheidung der US-Notenbank die Wachstumsperspektive und ihre Auswirkungen auf den Markt effektiver nutzen. Diese statistische Historie wird jedoch nicht unbedingt den dämpfenden Effekt der Vorfreude auf die Veröffentlichung zunichte machen. Auf der Suche nach anderen Überzeugungsmitteln gibt es nicht viel, was der globalen Wirkung entspricht. Die Geldpolitik wird etwas Fahrt aufnehmen, aber nicht unbedingt auf systemischer Basis. Die Top-Liste für die makroökonomische Liste heute ist die Zinsentscheidung der Bank of Canada. Diese Gruppe gehört zu den restriktivsten der großen Akteure, aber ihre geplante Verlangsamung vom aggressiven Tempo von 2022 (einschließlich einer Bewegung um 100 Basispunkte) ist bereits bekannt. Tatsächlich zeigen die Swaps, dass der Markt in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 eine Lockerung um mehr als 50 Basispunkte einpreist. Ob die BOC also bei diesem speziellen Treffen 25 Basispunkte anhebt oder nicht, wird wahrscheinlich weniger Aufregung an den Märkten erzeugen als inoffizielle Prognosen davon was kommt später im Jahr.

Wichtigstes globales makroökonomisches Ereignisrisiko für die nächsten 48 Stunden

Kalender Erstellt von John Kicklighter

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In der Zwischenzeit kann kein globaler Makroanalyst/Händler, der sein Geld wert ist, auf eine Bewertung der Stellung des Greenback verzichten, da er ein zentraler Punkt in der globalen Wirtschaftsbewertung ist, die Führung seiner eigenen Geldpolitik unter seinen Konkurrenten und die Rolle des sicheren Hafens, die er in turbulenteren Märkten spielt . Bemerkenswerterweise blieb der DXY-Dollar-Index in den letzten zwei Tagen praktisch unverändert. Tatsächlich hat der Index in den letzten 8 Handelstagen praktisch keine Veränderung von der Eröffnung bis zur Schließung verzeichnet. Die absolute Bandbreite über diesen Zeitraum (als Prozentsatz des Kassakurses) ist die kleinste Spanne über einen ähnlichen Zeitraum in 11 Monaten, wenn wir das Jahresende und die Feiertagshandelsperiode ausschließen. Angesichts des Anstiegs der Risikoanlagen ist das überraschend, aber vielleicht gleicht die Erholung der 2-Jahres-Renditen (als Indikator für die Zinserwartungen) die rückläufigen Winde aus. Diese Währungsbeschlüsse können jedoch einen großen Beitrag dazu leisten, die breiteren Märkte darüber zu informieren, welches Thema den Fokus des Marktes dominiert.

Diagramm des DXY-Dollar-Index mit 100- und 200-Tage-SMAs (wöchentlich)

Diagramm Erstellt am Tradingview-Plattform

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Quelle:
John Kicklighter,
von DailyFX

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