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Washingtons gefährliche Schuldenobergrenze in einer Sackgasse

Jetzt geht das schon wieder los. Die wiederkehrenden politischen Theaterstücke zur Anhebung der US-Schuldenobergrenze – das Maximum, das die Regierung legal anhäufen kann – sind wieder im Gange. Die Dinge verlaufen normalerweise routinemäßig: Nach einigem Hin und Her stimmt der Kongress schließlich einer Erhöhung oder Aussetzung zu – die Obergrenze wurde seit 1960 78 Mal geändert Aussicht auf Regierungsschließungen, ausbleibende Sozialversicherungszahlungen und einen katastrophalen Zahlungsausfall. In diesem Jahr sind die Risiken einer Krise in einer Zeit der weltweiten Wirtschafts- und Finanzmarktschwäche besonders hoch. Eine politische Einigung zur Anhebung der Schuldengrenze ist von größter Bedeutung. Besser noch, die USA sollten erwägen, die Obergrenze zugunsten einer vernünftigeren Alternative ganz aufzugeben.

Zeiten, in denen es einen demokratischen Präsidenten mit einer republikanischen Mehrheit im Haus gab, haben nach einem bemerkenswerten Anstieg der Verschuldung einige der störendsten Episoden der Schuldenobergrenze hervorgebracht. Dazu gehört auch das Jahr 2011, als die Kreditwürdigkeit der USA herabgestuft wurde. Die Republikaner würden dieses Jahr immer nach Zugeständnissen suchen, um die Obergrenze anzuheben. Aber das Palaver über die Wahl des Sprechers des Repräsentantenhauses, Kevin McCarthy, hat die Chancen auf Brinkmanship nur noch verstärkt. Um kompromisslose republikanische Stimmen zu gewinnen, versprach McCarthy, umfangreiche Ausgabenkürzungen an alle Gesetze zur Anhebung der Schuldengrenze zu knüpfen. Das ist ein Nichtstarter für die Demokraten.

Die Uhr tickt, um eine Einigung zu finden. Die USA haben letzte Woche ihre gesetzlich vorgeschriebene Schuldenobergrenze von 31,4 Billionen Dollar erreicht. Außerordentliche Maßnahmen, Kassenbestände und Steuereinnahmen könnten die Regierung nun bis mindestens Juni stützen. Die USA könnten dann Schuldenzahlungen priorisieren, um einen Zahlungsausfall zu vermeiden, aber nur auf Kosten anderer Verpflichtungen – die Einnahmen decken nur etwa 80 Prozent der Ausgaben. Eine Kürzung der Ausgaben zum Ausgleich des Haushalts würde die US-Wirtschaft in eine Rezession treiben. Bis dahin hätten schwindendes Vertrauen und höhere Kreditzinsen bereits Schaden angerichtet. Darüber hinaus wäre ein Zahlungsausfall katastrophal. Die Glaubwürdigkeit der US-Schulden – ein Dreh- und Angelpunkt des globalen Wirtschaftssystems – würde erschüttert. Finanzministerin Janet Yellen warnte vor einer „globalen Finanzkrise“.

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Es gibt keine schnellen oder einfachen Möglichkeiten, die Sackgasse zu umgehen. Es wurden Buchhaltungstricks vorgeschlagen, indem eine 1-Tn-Münze geprägt und bei der Federal Reserve hinterlegt wird, sehr hochverzinsliche Anleihen ausgegeben oder innovative Formen von Staatspapieren ausgegeben werden. Andere schlagen vor, sich auf die 14. Änderung zu berufen, die besagt, dass die Gültigkeit der US-Schulden „nicht in Frage gestellt werden soll“. Diese Wege sind ungetestet, haben zweifelhafte Rechtsgrundlagen und werden wahrscheinlich Herausforderungen mit sich bringen, die die Marktängste nur verstärken werden. So ist die Liquidität in den Treasury-Märkten versiegt.

Dass solche hinterhältigen Optionen diskutiert werden, ist ein Maß dafür, wie lächerlich die Schuldenobergrenze ist. Nur wenige Länder haben Grenzen für die nominale Staatsverschuldung, die aufgrund der Inflation angehoben werden muss, selbst wenn die reale Verschuldung selbst nicht steigt. Außerdem kürzt sie die Finanzierung bereits gesetzlich beschlossener Maßnahmen. Dänemarks hohe Obergrenze verursacht wenig Reibung, während Australien seine eigene nach ähnlichen Blockaden aufhob.

Es ist eine unsinnige Art, Steuer- und Ausgabenentscheidungen festzulegen. Um eine Staatsexplosion zu verhindern, wären zielgerichtete Maßnahmen zur Schuldentragfähigkeit weitaus geeigneter. Zumindest sollten die Parteien vereinbaren, automatisch alle Kredite zu genehmigen, die zur Finanzierung neuer Rechtsvorschriften erforderlich sind. Eine überparteiliche Kommission könnte sich auch mit längerfristigen Ausgabenreformen befassen. Der politische Wille, sich auf Änderungen zu einigen, wird der Knackpunkt sein. Kurzfristig müssen Demokraten und Republikaner stattdessen eine gemeinsame Basis finden, um die Obergrenze anzuheben. Die potenziell schlimmen Folgen – sowohl für die US- als auch für die Weltwirtschaft – sollten die Aufmerksamkeit schärfen.

Quelle: Financial Times

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