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Wie eine Krypto-Quant-Firma den Bärenmarkt abschüttelte – und FTX-Exposure

Das quantitative Krypto-Handelsunternehmen Pythagoras Investment Management LLC hat die Turbulenzen des Jahres 2022 in einer seltenen Position überstanden. Die Mittel des Unternehmens stiegen im Jahresverlauf um 8 %, obwohl sie der Implosion der Krypto-Börse FTX ausgesetzt waren. Die Marktturbulenzen halbierten jedoch das verwaltete Vermögen des Unternehmens auf weniger als 40 Millionen US-Dollar, als misstrauische Anleger an den Rand traten.

In einem Gespräch mit CoinDesk diskutierte Mitchell Dong, Gründer und CEO von Pythagoras, die marktführenden Strategien des Unternehmens, wie sich die Risikominderung nach FTX verändert hat und warum es noch Hoffnung für die Zukunft von Krypto gibt.

Marktneutrale Fondsstrategie

Der marktneutrale Pythagoras Arbitrage Fund legte im Dezember leicht um 0,1 % zu, beendete das Jahr jedoch mit einem Nettogewinn von 8,8 %, wie aus einem an CoinDesk übermittelten Investorenbrief hervorgeht.

„Wir suchen nur nach Spreads“, sagte Dong, der über mehr als 25 Jahre Erfahrung im Betrieb von Hedgefonds verfügt. „Wir suchen nach Gelegenheiten, niedrig zu kaufen und hoch zu verkaufen, wann immer die Software eine Gelegenheit dazu erkennt.“

Der trendfolgende Momentum Fund gab im Dezember um 0,4 % nach, beendete das Jahr aber dennoch mit einem Nettogewinn von 8,1 %. Der Fonds nimmt sowohl Long- als auch Short-Positionen ein, basierend auf den technischen Indikatoren.

FTX-Exposition

Die Hauptbedrohung für den Arbitrage Fund von Pythagoras ist das Kontrahentenrisiko. Um Sofortgeschäfte tätigen zu können, muss das Unternehmen Geld an Börsen halten. Pythagoras diversifiziert sein Vermögen über mindestens ein Dutzend Börsen mit nicht mehr als 10 % seiner Mittel bei einem Makler, sagte Dong. Vor dem Zusammenbruch der FTX hatte Pythagoras 10 % seines Vermögens bei dieser Börse.

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Dong und sein Team beantragten sofort eine vollständige Auszahlung von FTX, aber nur 7 % wurden wiederhergestellt, bevor die Börse die Auszahlungen aussetzte. Der verbleibende Verlust von 3 % wurde abgesichert oder ausgeglichen, zunächst durch Leerverkauf von FTT-Token – dem nativen Token der FTX-Börse, und dann durch Ausnutzung eines vorübergehenden Rabatts auf Bitcoin- und Ethereum-Futures an der Chicago Mercantile Exchange (CME), der 3 % betrug. bis zu 5 % niedriger als vergleichbare Preise auf Binance.

Seitdem hat Pythagoras sein Engagement an den Börsen verschärft und bevorzugt nun diejenigen, die die beste Technologie und Bonität sowie die niedrigsten Kontrahentenrisiken aufweisen.

Aktuelles Kryptoklima

Dong hat mit den größten Investoren des Unternehmens gesprochen, die Rücknahmen beantragten und zurücktreten wollten, bis sich der Staub gelegt hat. Diese Investoren haben eine lange Geschichte mit Pythagoras und deuteten Pläne an, in Zukunft zum Krypto-Fold zurückzukehren.

„Die schlechte Nachricht ist, dass wir Rücknahmen hatten“, sagte Dong. „Die gute Nachricht ist, dass es weniger Wettbewerb, mehr Preisverschiebungen und Handelsmöglichkeiten gibt. Frühere Trades, die aussortiert wurden, sind wieder da.“

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Quelle: Brandy Betz von Yahoo Finance

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