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Das Ende der chinesischen Sperren und die Wiedereröffnung des Handels

Pekings rascher Abbau seiner Covid-Sperren – deren Auswirkungen nach der chinesischen Neujahrspause deutlich werden, wenn der Tiger an den Hasen übergeben hat – wird zweifellos eines der wirtschaftlichen Ereignisse des Jahres 2023 sein.

Um die Auswirkungen auf das Weltwachstum vorherzusagen, müssen Sie ein Gewirr widersprüchlicher Effekte sortieren. Auf der positiven Seite wird ein Anstieg des Verbrauchs die Exportnachfrage anderswo ankurbeln. Auf der anderen Seite bedeutet eine höhere chinesische Industrieproduktion eine höhere Nachfrage nach Kraftstoff und insbesondere nach LNG, was möglicherweise den Energiekostenschock verstärkt. Wenn die Wiedereröffnung zu einer neuen Welle von Fällen und einer Gesundheitskrise führt, könnte dies auf jeden Fall eher eine Belastung als ein Wachstumsschub sein.

Ebenso unklar sind die Auswirkungen auf die Globalisierung und insbesondere auf das Warenhandelssystem. Der unmittelbare Gedanke ist positiv. Die Wiedereröffnung könnte dazu beitragen, die chinesischen Schifffahrts- und Lkw-Routen zu entlasten und die Belastungen in den Wertschöpfungsketten zu verringern. Aber der Übergang könnte, gelinde gesagt, abgehackt sein. Häfen und Fabriken unterliegen den gleichen Wiedereröffnungsrisiken wie das Gesamtwachstum. Infizierte Arbeitnehmer, die zu Hause bleiben, werden Containerterminals nicht offen halten, und auf jeden Fall laufen Häfen, die eher kapital- als arbeitsintensiv sind, im Vergleich zu einem Großteil der Binnenwirtschaft relativ reibungslos.

Was die Binnennachfrage betrifft, kann China einen großen Handelsüberschuss erzielen, aber es ist nicht mehr nur eine Exportmaschine: Mit Importen von 2,7 Billionen Dollar im Jahr 2021 gegenüber 2,8 Billionen Dollar der USA ist es der zweitgrößte Warenimporteur der Welt. Auf der positiven Seite könnte ein starker Anstieg des Verbrauchs die globale Nachfrage erhöhen. Auf der anderen Seite könnte ein größerer Containerverkehr zu einem Wiederauftreten der Belastungen in den Lieferketten führen, die 2020 begannen.

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Die Wiedereröffnung erfolgt zu einem Zeitpunkt, an dem sich diese Überlastung schnell auflöst, jedoch nicht aus den Gründen, die jeder haben möchte. Stratosphärische Frachtraten und Wartezeiten für Frachtschiffe brachen in der ersten Hälfte des letzten Jahres ein, nicht wegen höherer Effizienz in Häfen und Schifffahrt, sondern weil die Aussichten für globales Wachstum und damit den Frachtverkehr rapide schwächer wurden.

Zufällig gelang es Chinas begrenzten Wiedereröffnungen im vergangenen Jahr aufgrund der erhöhten Infektionsraten unter den Arbeitern tatsächlich, die Belastung der Lieferketten zu verschlimmern, aber nicht viel. Ökonomen der New Yorker Federal Reserve haben einen zusammengesetzten Index des Lieferkettendrucks erstellt, der Lieferzeiten und Warenbestände umfasst. Einbrechende Frachtmengen führten dazu, dass die Kennzahl im vergangenen Jahr von einem Höchststand von 4,3 Standardabweichungen über dem historischen Durchschnitt Ende 2021 auf 0,9 Standardabweichungen im September rapide fiel. Der Index hörte auf zu fallen und stabilisierte sich in den letzten drei Monaten des Jahres, wobei Ökonomen der New Yorker Fed auf eine durch die Wiedereröffnung Chinas verursachte Überlastung als Grund hinwiesen.

Mehr Infektionen, ganz abgesehen von den menschlichen Kosten, könnten den Druck auf die Lieferkette erhöhen. Aber wie die Ökonomen der New Yorker Fed betonen, waren frühere Versorgungsunterbrechungen des globalen Handels durch Covid schädlicher, weil sie überall gleichzeitig auftraten. Die Wiedereröffnung ist China-spezifisch. Eine der Auswirkungen der Pandemie und der Zunahme globaler politischer Spannungen war eine Umstellung der Beschaffung multinationaler Unternehmen auf alternative Produktionsstandorte wie Indien und Vietnam, die nicht die gleichen Lockdown-Probleme haben.

Es bleibt die Frage, ob die Überlastung der Lieferkette überhaupt ein so großes Problem darstellt. Die Warteschlangen der Schiffe, die 2021 vor den Häfen der US-Westküste warteten, sahen dramatisch aus. Aber diese Häfen haben immer noch Rekordmengen an Fracht umgeschlagen, insbesondere langlebige Konsumgüter, und die Probleme konnten die globalen Exporte nicht davon abhalten, sich von dem Covid-Schock zu erholen.

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Obwohl sich der Gesamtverbrauch abgeschwächt hat, bleibt die relative Nachfrage nach Gebrauchsgütern hoch, was bedeutet, dass nachfragebedingte Engpässe möglicherweise wieder auftreten könnten, wenn der chinesische Konsum wieder anzieht. Aber so sei es. Chinas Wiedereröffnung ist mit ziemlicher Sicherheit eine gute Sache für den Handel und die Globalisierung, es sei denn, sie verursacht ernsthaftes menschliches Leid und muss rückgängig gemacht werden. Der Rest der Welt braucht mehr Exportnachfrage, selbst auf die Gefahr hin, dass Lieferketten unterbrochen werden. Niemand möchte unbedingt, dass der Schiffsstau wiederkehrt, aber verglichen mit der Alternative einer globalen Rezession ist das kein schlimmes Problem.

alan.beattie@ft.com

Quelle: Financial Times

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