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Enge Dollarspanne, die durch das BIP und die bevorzugte Inflationsanzeige der Fed getestet werden soll

S&P 500, US-Dollar, Gewinne, BOC und FOMC-Zinsentscheidungs-Gesprächspunkte:

  • Die Marktperspektive: S&P500 Eminis bärisch unter 3.900; USDJPY Hausse über 132,00
  • Der S&P 500 zeigte in der vergangenen Sitzung weiterhin ernsthafte Intraday-Volatilität mit einer beträchtlichen Lücke nach unten, um den Ausbruch vom Montag zu untergraben … nur um die Bewegung zurück in die Spanne vollständig nachzuvollziehen
  • Wir bewegen uns am Donnerstag mit dem US 4Q in ernstere fundamentale Gewässer BIP Lesen vom Fass; und Dollar-Händler, die von der engen Spanne frustriert sind, werden gespannt zusehen

Die Märkte tun alles in ihrer Macht Stehende, um anzuzeigen, dass unmittelbare technische Barrieren, die Chart-Tradern sonst am Herzen liegen würden, den nächsten Trend nicht diktieren werden. In den letzten Wochen fehlte eine klare Fundamentalperle, und dies zeigt sich in der fehlenden Zugkraft, die wir bei Benchmark-Risikoanlagen, Währungen und anderen Hauptkennzahlen des Finanzsystems festgestellt haben. Für mich gibt es keinen besseren Hinweis auf die Unentschlossenheit als den S&P 500. Es gab einen hochkarätigen, aber letztendlich unproduktiven Versuch, den Bärentrend 2022 im Dezember umzukehren, was viele Techniker (mich eingeschlossen) aufgrund der Marktbedingungen heruntergespielt haben. In dünneren Märkten können technische Barrieren bei geringerer Volatilität akuter sein; aber eine Zunahme der Aktivität kann sie auch durchlässig machen. Was wir in der vergangenen Woche erlebt haben, erodiert das Vertrauen in die klar abgegrenzten technischen Levels und wir können nicht sagen, dass es an den Feiertagen liegt. Der SPX ist über den gleitenden 200-Tage-Durchschnitt (SMA) und die Trendlinie, die bis Anfang 2022 zurückreicht, ausgebrochen, nur um dann ins Stocken zu geraten und wieder in die Spanne einzubrechen. Diese Woche haben wir einen weiteren Versuch auf denselben Niveaus unternommen und sind anschließend wieder in den etablierten Bereich zurückgekehrt. Dieses Mal jedoch wurde die Bewegung auf dem „Pfad des geringsten Widerstands“ (das Zurückrutschen in die Spanne) innerhalb einer einzigen Handelssitzung an die Wälle des technischen Musters zurückgedrängt. Vielleicht ist diese Beschleunigung ein Zeichen für spekulative Anhäufung und Erwartung einer bevorstehenden Lösung?

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Diagramm des S&P 500 mit 200-Tages-SMA, Volumen und 1-Tages-Historienspanne (täglich)

Diagramm Erstellt am Tradingview-Plattform

Rückblickend auf den Kalender der vergangenen Handelszeit gab es einfach nichts mit der fundamentalen Stärke, die notwendig wäre, um den Markt aus seiner selbstgefälligen Drift zu reißen. Die Nachwirkungen der Microsoft-Gewinne wurden von der allgemeinen Entwicklung des Marktes selbst völlig überwältigt. Die Rallye nach den ungleichmäßigen Gewinnen des Technologieunternehmens nach Geschäftsschluss am Dienstag hielt nicht an. MSFT-Aktien fielen nach unten, genau wie der S&P 500 und der Dow. Und wie diese Indizes würde er auch einen Großteil seiner Verluste wieder wettmachen. Eine weitere lobende Erwähnung für grundlegendes Bewusstsein war die Zinsentscheidung der Bank of Canada. Das Ereignis selbst war bemerkenswert, nicht die Entscheidung der Gruppe, ihren Referenzzinssatz um 25 Basispunkte auf 4,50 Prozent anzuheben. Das war die Konsensprognose. Vielmehr lag die Überraschung in der Klarheit, mit der die politischen Beamten ihre Entscheidung signalisierten, von einem strafferen Regime zu einem im Wesentlichen stagnierenden Regime überzugehen. Für den Kanadischen Dollar selbst ist dies eine Dosis Realität; aber es war nicht wirklich eine Überraschung. Betrachtet man die von Swaps abgeleiteten Zinsprognosen für den BOC, so lag der Zinssatz für die Jahresmitte bei etwa 4,50 Prozent (und es sind noch Senkungen in der zweiten Jahreshälfte eingepreist). Die größere spekulative Auswirkung besteht hier darin, dass die Aktionen der BOC wahrscheinlich als Landeplatz für andere große Zentralbanken interpretiert werden … wie das FOMC.

Diagramm von USDCAD mit 100- und 200-Tages-SMAs, überlagert mit US-Kanada 2-Jahres-Rendite (täglich)

Diagramm Erstellt am Tradingview-Plattform

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Abgesehen von der ziellosen Volatilität des S&P 500 und den Nischen isolierter Volatilität rund um das konzentrierte Ereignisrisiko zeigt sich eine bemerkenswerte Beständigkeit in der Unentschlossenheit des US-Dollars. Der DXY-Dollar-Index spiegelt sich in den Majors wie EURUSD und USDJPY wider und hat in den letzten 9 Handelstagen eine unglaubliche Zurückhaltung bei der Preisbewegung gezeigt. Tatsächlich stellt die historische Spanne, die in diesem Zeitraum (1,3 Prozent des Kassakurses) herausgearbeitet wurde, eine Aktivität dar, die mit den Feiertagshandelsbedingungen bis Ende Dezember vergleichbar ist. Die Liquidität ist wieder auf einem normalen Niveau, daher ist diese Unentschlossenheit wahrscheinlich auf eine Unsicherheit in Bezug auf die wichtigsten fundamentalen Faktoren zurückzuführen. Könnte die bevorstehende Veröffentlichung des US-BIP für das 4. Quartal uns endgültig unter die Mitte der Spanne von 2021-2022 drücken oder vielleicht den Rückgang der letzten vier Monate wirklich umkehren? Ich habe meine Zweifel.

Diagramm des DXY-Dollar-Index mit 100- und 200-Tage-SMAs, 9-Tage-Historischer Bereich (täglich)

Diagramm Erstellt am Tradingview-Plattform

Mit Blick auf den Global Macro-Kalender für die letzten 48 Stunden der Handelswoche gibt es eine Reihe bedeutender Ereignisrisiken, aber es gibt zwei besondere Messwerte, die besonders geeignet sind, systemische Reaktionen über die lokalen Märkte und Währungen hinaus zu erzeugen: das US 4Q BIP-Veröffentlichung (Donnerstag 13:30 GMT) und US-PCE-Deflator (Freitag 13:30 GMT). Ersteres wird uns natürlich über die Gesundheit der größten Volkswirtschaft der Welt auf dem Laufenden halten. Dies könnte bei der Bewertung der Gesundheit der Weltwirtschaft erhebliches Gewicht haben. Der Konsens der Ökonomen ist für eine Verlangsamung auf ein annualisiertes Tempo von 2,6 Prozent, aber das ist weder für Bullen noch für Bären schockierend. Berücksichtigen Sie bei einem deutlichen Rückgang die möglicherweise aufkommenden „Rezessionsängste“, die Aktien eher schaden und den sicheren Hafenaspekt des Dollars belasten würden. Alternativ wird der wirtschaftliche Enthusiasmus eines starken Messwerts wahrscheinlich mehr als ausgeglichen durch die Folgen für die Federal Reserve, ihre Zusage für eine angestrebte Endrate von 5,1 Prozent (ein Aufschlag gegenüber der Marktmeinung) zu erfüllen. Wenn wir den Donnerstag ohne Auflösung durchziehen, ist der Inflationsindikator vom Freitag der Favorit der Fed. Eine Überraschung hier würde deutlicher im Potenzialspektrum der Fed interpretiert werden.

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Wichtigstes globales makroökonomisches Ereignisrisiko für die nächsten 48 Stunden

Kalender Erstellt von John Kicklighter

Während das US-BIP und der PCE-Deflator hochkarätige Ereignisse im makrofundamentalen Sinne sind, ist ihre Geschichte zur Generierung von Marktbewegungen nicht besonders stark. Der BIP-Wert ist ein nachlaufender Indikator und der Markt scheint den früher veröffentlichten VPI-Wert zu bevorzugen. Allerdings besteht aufgrund der sehr engen Handelsspannen des Dollars und der Indizes immer noch das Potenzial für Volatilität; aber das Durchhalten hat noch mehr Probleme als der Liquiditätsabfluss am Wochenende. Nächste Woche sind wir wegen des außergewöhnlichen Ereignisrisikos überlastet. Allein für die US-Perspektive haben wir den Verbrauchervertrauensbericht des Conference Board, den ISM-Fertigungsindikator, die FOMC-Zinsentscheidung und die Freitags-NFPs. Nur wenige werden eine Entscheidung über einen Upstream- und Second-Order-Indikator treffen wollen, wenn die definitiven Marktbeweger schon ganz weit vorne stehen.

Wichtigstes globales makroökonomisches Ereignisrisiko für die nächsten 48 Stunden

Kalender Erstellt von John Kicklighter

Quelle:
John Kicklighter,
von DailyFX

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