S&P 500, VIX, Dollar, Fed Funds Rates und Event-Risiko-Gesprächspunkte:
- Die Marktperspektive: EURUSD Bärisch unter 108, Dow Bereich zwischen 34.200 und 33.200
- Der S&P500 und Dow produzierte in der vergangenen Handelszeit „Inside Days“ und arbeitete sich tiefer in Staumuster vor, die sich als schwierig zu durchbrechen erweisen könnten
- Mit nur wenigen hochkarätigen Ereignissen in dieser Woche (z. B. UofM-Stimmung) und der nächsten (z. B. US VPI), wird die Volatilität Schwierigkeiten haben, einen Trend zu bilden … es sei denn, es gibt eine elementare Entwicklung bei den „Risikotrends“.
Es ist für Märkte möglich, Trends durch die organische Entwicklung eines Aufwärts- oder Abwärtsfiebers zu entwickeln, aber die Motivation durch ein bestimmtes grundlegendes Ereignis oder Thema ist tendenziell zuverlässiger und leichter zu verfolgen. Unglücklicherweise gibt es für diejenigen, die nach kräftigen Schwankungen auf dem Markt suchen – geschweige denn diejenigen, die nach Trends suchen – bis Ende dieser Woche und sogar bis in die nächste Woche hinein einen kritischen Mangel an hochkarätigen Ereignisrisiken. Mit einer deutlichen Abschwächung der Aufmerksamkeit des Marktes für kleine Entwicklungen bei Themen wie geldpolitischen Spekulationen, Rezessionsängsten und externen Angelegenheiten (Handelskriege, tatsächliche Kriege usw.) wird es eine größere Neigung geben, eine Überlastung zu entwickeln oder kurzlebige Anfälle zu erleben Volatilität, die Schwierigkeiten haben, den Einstieg in einen ernsthaften Trend zu erleichtern. Das heißt nicht, dass es unmöglich ist, eine größere Bewegung zu generieren, aber die Marktbedingungen scheinen in diese Richtung verzerrt zu sein.
Die Entwicklung der Marktbedingungen von einer Spanne über einen Ausbruch bis hin zu einem Trend ist normal, und ein fleißiger Trader würde sich an die gegebenen Bedingungen anpassen. Für die praktische Anwendung spiegelt der S&P 500 die wechselnde Perspektive je nach Zeitrahmen gut wider. Auf einem Monats-Chart ist im Allgemeinen der größere Aufwärtstrend der letzten 15 Jahre vorhanden. Auf dem Tages-Chart beschäftigt sich der Bärenmarkt 2022 mit den höheren Tiefs vom Oktober, um eine vorherrschende Richtung festzulegen. Wenn wir den Zeitrahmen auf ein Vier-Stunden-Chart senken, haben wir den steigenden Trendkanal der letzten sechs Wochen, aber auch den Keil, der sich gerade in der vergangenen Woche entwickelt hat … genau in der Mitte der Spanne von 2022. Der Widerstand des Dow gegen einen breiteren Trend ist noch ausgeprägter mit zwei Monaten breiterer Stauung – ein Keil, der jetzt Barrieren bei 34.300 und 32.300 darstellt. Technische Barrieren sind nicht sakrosankt; aber wenn versucht wird, eine Schlüsselebene ohne einen sehr prominenten Katalysator zu durchbrechen, wäre ein sehr hohes Maß an Skepsis gerechtfertigt.
Diagramm des S&P 500 mit 20-Tages-SMA und Volumen (täglich)
Diagramm Erstellt am Tradingview-Plattform
Historisch gesehen hat die 6. Woche des Jahres – die wir derzeit durchlaufen – im Durchschnitt einen deutlichen Anstieg des Niveaus der impliziten (erwarteten) Volatilität über den VIX-Index. Während sich die Aktivitätsanzeige näher an der Marke von 20 gehalten hat und den Rückgang auf die 12-Monats-Tiefs der letzten Woche nicht geduldet hat, ist die Kennzahl immer noch merklich deflationiert. Für die auf Aktien (insbesondere S&P 500) basierende Kennzahl gab es jedoch eine bemerkenswerte Entwicklung bei der Kennzahl der „zweiten Ableitung“, dem VVIX. Die sogenannte „Volatilität der Volatilität“ ist am Mittwoch auf ein fast viermonatiges Hoch gestiegen, was aus heiterem Himmel kommt, aber es wert ist, überwacht zu werden, da es darauf hindeutet, dass ein höheres Risiko einer plötzlichen Änderung des Aktivitätsniveaus besteht. In der Zwischenzeit haben Volatilitätsmaße für eine Reihe alternativer Märkte (Renditen, Rohstoffe, Währungen, Schwellenländer usw.) eine ähnliche Moderation erfahren. Diese Messwerte haben eine ziemlich schlechte Erfolgsbilanz als Frühindikatoren, aber sie sind ziemlich gut darauf abgestimmt, die aktuellen Bedingungen widerzuspiegeln.
Diagramm der VVIX-Volatilität des Volatilitätsindex überlagert mit dem VIX-Volatilitätsindex (täglich)
Diagramm Erstellt am Tradingview-Plattform
In der Zwischenzeit kann die Anwendung des Drosselungseffekts auf den US-Dollar das Gewicht der nahen technischen Niveaus für aggregierte Kennzahlen zusammen mit den wichtigsten Majors verstärken. Die Rallye, die der Greenback (DXY-Index) in der vergangenen Woche erzielt hat, hat dazu beigetragen, eine erneute Etappe eines größeren Bärentrends abzuwehren, der vorläufig unter den Mittelpunkt der Spanne von 2021-2022 (102,10 für den DXY) abrutschte. Diese Erholung hat jedoch in der Kombination aus dem 50-Tages-SMA und dem Widerstand eines dreimonatigen absteigenden Trendkanals einen fähigen Widerstand gefunden. Die Rechtfertigung dieses Aufschwungs stützte sich stark auf den Aufschwung der Marktprognose für die Endrate der Fed. Nachdem eine implizite Prognose von 5,1 Prozent für Juni erreicht wurde, um mit der eigenen Prognose des FOMC übereinzustimmen, gibt es für den Markt nicht mehr viel weiteren Abschlag zu kompensieren. Es ist möglich, dass die noch bis in die zweite Hälfte des Jahres 2023 eingepreiste Zinserhöhung dem Dollar eine weitere „Erleichterungsrallye“ bieten kann, aber das ist ein kleines Zeitfenster. Der stärkere Funke wäre ein plötzliches Aufflammen der Volatilität, was historisch gesehen ein häufigeres Ereignis ist. Andernfalls werden wir wahrscheinlich bis zur Veröffentlichung des Verbraucherpreisindex (CPI) nächste Woche auf eine endgültige Aktualisierung des Themas Zinsspekulation warten.
Diagramm des DXY-Dollar-Index mit 50-Tage-SMA, überlagert mit VIX und marktimplizierten Fed-Kürzungen (täglich)
Diagramm Erstellt am Tradingview-Plattform
Für das geplante Ereignisrisiko in den letzten 48 Stunden des Handels in dieser Woche ist der Zeitplan besonders gering. Die Sitzung am Donnerstag hat einige Höhepunkte, die lokalisierte Volatilität erzeugen oder vielleicht die Gelegenheit eines Grey Swan-Blowbacks bieten könnten. Die Inflation in Deutschland ist eine führende Zahl für Zinsspekulationen der EZB, und die mexikanische Zentralbank kann bei ihrem geldpolitischen Ereignis überraschen, aber der geplante Gewinnbericht von Adani könnte angesichts des dramatischen Wertverlusts für den indischen Giganten nach Anschuldigungen wegen Finanzvergehens ein unerwarteter Funke sein . Für ein zuverlässigeres Ereignisrisiko stehen am Freitag die chinesischen Inflationsstatistiken, die britische Wirtschaftsaktivität (offizielles 4. Quartal und Prognose von NIESR) und die US-Verbraucherstimmungsumfrage der UofM zur Verfügung. Ich werde meine Erwartungen für systemische Trends durch globale Kapitalmärkte durch keine dieser Daten halten, aber sie können sicherlich ernsthafte lokale Volatilität erzeugen.
Wichtigstes globales makroökonomisches Ereignisrisiko für die nächsten 48 Stunden
Kalender Erstellt von John Kicklighter
Wenn wir etwas weiter in die Zukunft blicken, weist der Terminplan für die nächste Woche eine höhere Dichte an hochkarätigeren Ereignisrisiken auf; aber es ist weit entfernt von dem, was wir letzte Woche durchgewatet haben. Die Top-Liste während der gesamten Woche muss die US-CPI-Veröffentlichung für Januar sein. Dies ist zwar nicht die bevorzugte Inflationsanzeige der Fed, aber die des Marktes, und dort wird die Volatilität freigesetzt. Nach einer Reihe von Monaten, in denen sich der Inflationsmesswert erheblich verlangsamt hat, wird die Erwartung natürlich ein weiterer Schritt nach unten sein. Das macht die größere Wirkung für eine Überraschung von einem Aufwärtstrend oder einer „höher als erwarteten“ Lesung. Andererseits, da der Dollar kürzlich aufgrund seiner Angleichung zwischen dem Markt und der von der Fed prognostizierten Endrate einen Aufschwung erlebte, könnte eine schwächere Lesung den gemeinsamen Marktabschlag wiederherstellen und den Greenback schwächen – und möglicherweise sogar die Aktien wieder aufladen. Außerhalb dieser Lesung, Fed sprechen, US-Einzelhandelsumsätze, US-Immobilienmarktaktivität, britische Inflation und australische Beschäftigungsdaten stehen auf der Agenda für Volatilitätspotenzial.
Wichtigstes globales makroökonomisches Ereignisrisiko für die nächste Woche
Kalender Erstellt von John Kicklighter
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Quelle:
John Kicklighter,
von DailyFX
