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Dow und Dollar: Was ist das Potenzial für Volatilität und Trend aus der CPI-Aktualisierung?

Dow, Dollar, CPI-Inflation und USDJPY-Gesprächspunkte:

  • Die Marktperspektive: EURUSD Bärisch unter 1,08; Dow Bereich zwischen 34.200 und 33.200; USDJPY Bullisch über 133
  • Der Dow Jones Industrial Average schloss am Montag an der Spitze seines mehrmonatigen Keils um 34.250, während der DXY Der Dollar-Index erholte sich von seiner eigenen Kanalobergrenze von 103,75
  • Die Märkte warten auf die Freigabe der USA VPI Update für Januar angesichts der Fähigkeit der Datenreihe, mit früheren Updates ernsthafte Volatilität aufzuladen

Der Risikoappetit des Marktes für den Start in diese neue Handelswoche war am Montag positiv, aber hinter diesem Schritt steckte scheinbar wenig Absicht. Es gibt sehr wenig greifbare fundamentale Anziehungskraft, von der man sprechen könnte, wenn man eine optimistische Sicht auf Kapitalmarkt-Benchmarks wie den Dow Jones Industrial Average projiziert, aber es gibt spekulatives Potenzial durch eine der marktbewegendsten Datenreihen der letzten drei bis sechs Monate . Die Aktualisierung des US-Verbraucherpreisindex (VPI) für Januar steht noch vor der Eröffnung der nächsten US-Sitzung an. Bezugnehmend auf die jüngste Reihe von Aktualisierungen aus dieser Ereignisserie hat die „Erleichterung“, die durch den Preisdruck zu beobachten war, der Vier-Jahrzehnt-Höchststände erreichte, zumindest einen vorübergehenden – aber starken – zinsbullischen Aufschwung für diese und andere risikofreudige Vermögenswerte erzeugt. Es ist daher vielleicht keine Überraschung, dass der Markt im Vorfeld der neuesten Veröffentlichung ein ähnliches Ergebnis und eine ähnliche Reaktion erwarten würde. Bemerkenswerterweise ist diese Ausgangsposition ein Maß wie der Dow an der Schwelle seines mehrmonatigen Konsolidierungsmusters. Darüber hinaus kann ein solcher Anstieg auch eine grundlegende Schiefe widerspiegeln, die die Auswirkungen eines „ermutigenden“ Ergebnisses schmälern könnte. Mit Ausnahme der CPI-Veröffentlichung vom September, die den Trend der Inflationsentlastung ernsthaft einleitete, gab es nach den Inflationsberichten nur sehr wenig nennenswerte Folgemaßnahmen. Eine falsche Break-Umkehr an dieser Stelle könnte auf einer eingefahrenen Range aufbauen.

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Diagramm des Dow Jones Industrial Average mit 100- und 200-Tage-SMA, 20-Tage-ATR, 40-Tage-Bereich (täglich)

Diagramm Erstellt am Tradingview-Plattform

Beim US-Inflationsbericht scheint die fundamentale Verbindung zum US-Dollar stärker zu gewichten als alles andere auf der eher spekulativen Seite. Das Niveau der Volatilität mit dem Fehlen einer Trendfolge würde jedoch darauf hindeuten, dass die tieferen Strömungen nicht besonders frei fließen. Was den Greenback betrifft, so haben die direkten fundamentalen Auswirkungen einer Änderung des Preisdrucks auf das geldpolitische Potenzial einen sehr erheblichen Einfluss auf die Übertragung. In den letzten Wochen haben wir einen deutlichen Aufschwung in der Marktprognose für die „Endrate“ der Federal Reserve gesehen, so dass der allgemeine Konsens nun mit etwa 5,1 Prozent der eigenen Prognose der Zentralbank vom Dezember entspricht. Die Auflösung dieses Abschlags brachte dem DXY einen Sprung von den mehrmonatigen Tiefstständen ein; aber jetzt, da die Lücke geschlossen ist, wo wird die nachfolgende Ladung durchkommen? Es gab immer noch einen bemerkenswert zurückhaltenden Wind hinter den Ansichten des Marktes bei Spekulationen über eine/n Zinserhöhung/en in der zweiten Jahreshälfte, aber diese Erwartung ist in letzter Zeit sehr deutlich zurückgegangen. Trotz dieser neueren Anpassung hat sich der Dollar geweigert, die Nachrichten zu entscheidenden Kursgewinnen zu nutzen. Es scheint, dass ein anderes Thema notwendig ist, um uns zum nächsten Abschnitt zu führen – vielleicht Risikoaversion, um seinem Status als „sicherer Hafen“ gerecht zu werden.

Diagramm des DXY-Dollar-Index überlagert mit marktimplizierten Fed-Kürzungen im 2H 2023 (täglich)

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Diagramm Erstellt am Tradingview-Plattform

Betrachtet man ein bestimmtes Kreuz auf Dollarbasis, so gibt es eine Reihe interessanter technischer Bilder. Der Rückgang des EURUSD in diesem Monat ist provokativ, aber das Durchbrechen der Unterstützung von 1,07 sieht alles andere als direkt aus. GBPUSD zwischen dem Keil von 1,2450 und 1,2000 ist interessant, aber auf der Seite des Pfund Sterling besteht ein Ereignisrisiko, das zu einer komplexeren Reihe von Szenarien führen kann, die wir durchqueren müssten, um einen klaren Trend zu bilden. Einer der interessantesten sowohl aus technischer als auch aus fundamentaler Sicht ist für mich USDJPY. Der Bruch des absteigenden Kanals von Oktober bis Januar – der innerhalb weniger Monate einen halben fast zweijährigen Hausselauf nachzeichnete – wurde Anfang Februar geräumt, aber die Traktion war sehr knapp. Es gibt zwar Komplikationen wie die Andeutung, dass der neu antretende BOJ-Gouverneur Kazuo Ueda die extrem entgegenkommende Geldpolitik der Zentralbank beenden wird, aber das hat noch nicht wirklich Anklang gefunden. Daher bleibt der Fokus auf der Diskrepanz zwischen quantifizierbaren geldpolitischen Unterschieden und der Widerspiegelung von Risikotrends. Wie ich oben erwähnt habe, scheint es schwierig zu sein, die Fed-Prognose noch viel weiter zu stärken, als sie es bereits ist; aber wenn möglich, wäre dies das Paar, das es tun würde. Alternativ gibt es eine deutliche positive Korrelation zwischen USDJPY und dem VIX als Maß für „Risikovermeidung“. Achten Sie auf Abwärtsbewegungen an den Kapitalmärkten.

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Chart von USDJPY mit 50-Tages-SMA und 1-Tages-Änderungsrate, Tage der ‚VPI‘-Veröffentlichung (täglich)

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Diagramm Erstellt am Tradingview-Plattform

Aus einer Überprüfung der Wirtschaftslandschaft geht hervor, dass der US-CPI für Januar eindeutig mein größtes Ereignisrisiko für Volatilitätspotenzial ist – und sogar in systemischere Angelegenheiten eindringt. Es ist jedoch bei weitem nicht das einzige Ereignis, das wir in naher Zukunft auf unserem Radar abbilden sollten. Apropos japanischer Yen, die erste Ablesung des 4. Quartals BIP aus der drittgrößten Volkswirtschaft der Welt ist ein wichtiges globales Makroereignis – obwohl es keine gute Erfolgsbilanz für die Bewegung des Yen oder des Nikkei 225 hatte. Vor den britischen Inflationsstatistiken vom Mittwoch veröffentlicht, wird das Land die Gehaltsabrechnungen im Januar und die Einnahmen im Dezember melden. Sie erinnern sich vielleicht, dass Mitglieder der BOE den Briten vorschlugen, keine Erhöhungen mehr zu verlangen, um der Inflation entgegenzuwirken, um das Preiswachstum einzudämmen – was nicht gut ankam. Aus China wird der 1-Jahres-MLF-Satz von der PBOC am Mittwoch aktualisiert, was auf die Liquiditätsinfusion der letzten Woche folgt, die dazu beigetragen hat, dass der USDCNH wieder auf die Mitte seiner letzten 12-Monats-Spanne kletterte. Auch auf dem US-Kalender haben wir US-Geschäftsstimmung von der NFIB und der Fed, die eine genaue Überprüfung der Interpretationen des CPI verdient.

Wichtigstes globales makroökonomisches Ereignisrisiko für die nächsten 48 Stunden

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Kalender Erstellt von John Kicklighter

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Quelle:
John Kicklighter,
von DailyFX

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