FinanzenWeltmarkt

Wird die Handelsentkopplung zur Kapitalentkopplung?

Wenn amerikanische Unternehmen in sensiblen Sektoren wie Halbleitern keine Waren mit China handeln können, warum sollten dann amerikanische Investmenthäuser in der Lage sein, Kapital nach China zu leiten, um die Entwicklung dieser Industrien zu unterstützen, die nach Ansicht der Biden-Regierung für Kriegsanstrengungen verwendet werden könnten? ? Es ist eine sich abzeichnende Frage, da die US-Regierung in den kommenden Monaten bereit ist, neue finanzielle Beschränkungen zwischen den USA und China einzuführen.

Bereits 2018 schien – wie auch jetzt – klar zu sein, dass Handels- und Finanzentkopplung Hand in Hand gehen werden. Laut dem Research-Anbieter Rhodium Group führen US-Investoren jährlich rund 3.000 Transaktionen in China durch, von ausländischen Direktinvestitionen in Unternehmen bis hin zu Venture-Capital-Deals in chinesische Start-ups. Während solche Geschäfte in der Vergangenheit undurchsichtig waren, gibt es eine neue Gruppe von Unternehmen, die Lieferketten und Investitionsströme verfolgen. Dies ist ein Sektor, der zweifellos im Zuge von Bidens Exekutivverordnung wachsen wird, die mehr Gewicht auf die Überprüfung des Kapitals im Zusammenhang mit der nationalen Sicherheit legt. Fazit: Für Unternehmen wie Blackstone, KKR, Bain und so weiter wird es viel schwieriger, ihr Engagement in China zu verbergen.

Man kann darüber streiten, ob die Kapitalentkopplung eine gute Idee ist, aber ich denke, es ist nur fair, dass Investmenthäuser nach den gleichen Prinzipien leben müssen, die Nicht-Finanzunternehmen tun, wenn es um die nationale Sicherheit geht. Das Spionageballon-Problem hat all dies in den Mittelpunkt gerückt. Während es definitiv große Risiken gibt, wenn die Investitionsentkopplung zu einer größeren Währung wird und die T-Bill-Entkopplung zwischen den USA und China (etwas, das ich heute in meiner Kolumne untersuche, die die Beziehung zwischen den beiden Supermächten durch die Linse der Psychologie betrachtet), gibt es sie auch oberseiten. Ein schwächerer Dollar würde es US-Exporteuren erleichtern, im Ausland zu verkaufen, was zum Plan der Biden-Regierung für die Reindustrialisierung der USA passen würde.

In den letzten Jahrzehnten haben verstärkte ausländische Kapitalströme in die USA, insbesondere aus China, es der amerikanischen Wirtschaft nur allzu leicht gemacht, stark finanzialisiert zu werden, was es den USA ermöglicht, mehr auszugeben, als sie sollten, und viel weniger zu sparen. Die Beschränkung der Investitionsströme ist nicht unbedingt ein Weg in ein neues Zeitalter der amerikanischen Sparmaßnahmen (obwohl ich denke, dass wir auf jeden Fall dorthin gehen könnten. Aber es ist ein weiterer Strich im Sand, der der Öffentlichkeit und den Anlegern sagt, dass die Welt in Gefahr ist. Ich werde nicht auf die 1990er Jahre zurücksetzen.

Siehe auch  „Eine beschädigte Marke“: Ehemaliger Celsius-Mitarbeiter über das Missmanagement und die angebliche Token-Manipulation des Krypto-Kreditgebers

Die Art und Weise, wie sich globale Unternehmen in einer Welt der Entkopplung verhalten müssen, ändert sich grundlegend. Und das wird große Auswirkungen auf die Portfoliobewegungen haben. Während ich denke, dass es für jedes Investmenthaus, das sich Sorgen um ESG-Themen und Überlegungen zur nationalen Sicherheit macht, eine gute Sache ist, sich das Engagement in China genau anzusehen, frage ich mich auch, was es für amerikanische Rentner bedeuten wird, vom chinesischen Markt abgeschnitten zu sein.

Richard, ich bin gespannt, was Sie zu dieser Frage denken und wie die Akteure im Silicon Valley das kommende Zeitalter der Investitionsentkopplung zwischen den USA und China sehen.

  • Mein Kollege Martin Wolf plädiert zu Recht für eine Bodenwertsteuer. Alle Werte scheinen heutzutage in Immobilien/Grundstücken, geistigem Eigentum und Marken zu leben. Wir brauchen eine Möglichkeit, den Steuerwert von ihnen fair zu erfassen.

  • Und der FT-Gastkolumnist Ruchir Sharma hat auch recht, wenn er sagt, dass die Anleger nicht bereit sind für die „langfristige Zermürbung“, die eine lange Zeit mit langsamerem Wachstum, höherer Inflation und geringeren Renditen bedeutet.

  • Gerald Seib, einer meiner bevorzugten konservativen Denker, hat einen nachdenklichen langen Artikel über den existenziellen Kampf innerhalb der Republikanischen Partei darüber geschrieben, ob sie sich vom Reagan-Thatcher-Erbe wegbewegen und hin zu einer neuen arbeiterzentrierten Ökonomie.

  • Und schließlich haben Jamie Metzl (ein ehemaliger Mitarbeiter des Nationalen Sicherheitsrates während der Clinton-Administration) und Matt Pottinger (ein stellvertretender nationaler Sicherheitsberater während der Trump-Administration) einen wichtigen parteiübergreifenden Kommentar im WSJ verfasst, in dem sie eine vollständige Untersuchung des Falls fordern Ursprünge von Covid. Sie sind der Meinung, dass die Wuhan-Labortheorie nicht ohne Zugang zu Laborproben, Personal und offiziellen Aufzeichnungen (die die Chinesen noch herausgeben müssen) verworfen werden kann, und sie liefern einige überzeugende Beweise dafür, warum Interessengruppen im Westen möglicherweise versuchen, dies zu verhindern .

Siehe auch  Online-Bank N26 bietet Krypto über das Trading-Produkt von Bitpanda an

Richard Waters antwortet

Ja, ich stimme zu, die Kapitalentkopplung fühlt sich an, als würde sie schon eine Weile kommen. Hier im Silicon Valley herrscht ein ekelhaftes Gefühl der Unvermeidlichkeit angesichts der sich vertiefenden Spaltung mit China.

Ich spreche immer wieder mit Wirtschaftsführern, die argumentieren, dass die USA die Auswirkungen ihrer Tech-Sanktionen begrenzen und Chinas Militär ins Visier nehmen können, ohne den Tech-Handel im weiteren Sinne zu untergraben. Aber sie sagen es nicht mit großer Überzeugung.

Den amerikanischen Investoren die Chance abzuschneiden, vom Aufstieg der chinesischen Technologie zu profitieren, wäre für einige der erfolgreichsten Investoren des Tals verheerend. Beim Risikokapital dreht sich alles um die großen Gewinne, und es gab nicht viele, die größer waren als die im chinesischen Verbrauchertechnologiesektor. Der Aufstieg von Alibaba brachte Silver Lake und seinen Investoren ein Vermögen ein. Die Wette, die Yahoo-Mitbegründer Jerry Yang auf Alibaba eingegangen ist, war für seine Aktionäre viel mehr wert als Yahoos eigenes Geschäft.

Ebenso erhielt die Muttergesellschaft von TikTok, ByteDance, ihre erste große Kapitalspritze von Sequoia, und Private-Equity-Unternehmen wie General Atlantic und KKR haben Milliarden investiert. Die USA haben seit Jahren keinen solchen Verbraucherschlager mehr hervorgebracht.

Es ist schwer vorstellbar, dass Investitionsbeschränkungen den Technologiesektor nicht umfassend treffen werden. Der Dual-Use-Charakter eines Großteils der heutigen Technologie und die Befürchtung, dass Peking jedes Technologieunternehmen kooptieren wird, das es benötigt, um seine Überwachung auszuweiten, machen es fast unmöglich, eine Grenze zu ziehen.

Es fühlt sich an, als hätte sich das Silicon Valley schon seit einiger Zeit darauf vorbereitet. Sequoia hat kürzlich eine klarere Trennung zwischen dem Management seiner chinesischen und US-Waffen geschaffen, was teilweise so aussah, als würde es den Boden für eine vollständige Spaltung bereiten, sollte es jemals dazu kommen.

Dieses Thema scheint den meisten Menschen wahrscheinlich fern zu sein, die sich fragen werden, warum sie sich Sorgen machen sollten, wenn eine Handvoll milliardenschwerer Investoren verlieren. Aber Gewinne aus Risikokapital und privatem Beteiligungskapital haben die Gesamtrenditen vieler Stiftungs-, Pensions- und Staatsfonds in die Höhe getrieben. Wenn eine der großen Wachstumschancen der Welt abgeschnitten wird, werden wir auf lange Sicht zwangsläufig alle verlieren.

Siehe auch  Russland erklärt sich bereit, dem Getreideexportabkommen mit der Ukraine wieder beizutreten

Rana, es tut mir leid, mit einer düsteren Note zu enden! Es macht immer Spaß, mit dir zu reden, aber meine Zeit ist abgelaufen: Ed wird später in dieser Woche zurück sein.

Ihre Rückmeldung

Und jetzt ein Wort von unseren Swampians. . .

Als Antwort auf „Die Intention von Algorithmen“: „Abschnitt 230 muss zurück zu seiner ursprünglichen Absicht überarbeitet werden, Bulletin-Board-Dienste, möglicherweise die heutigen Reddit- und nichtkommerziellen Facebook-Gruppen, vor Verleumdungsklagen zu schützen, wie dies bei Leserbriefen der Fall ist. Produktbewertungen, Leistungsbewertungen und Restaurantbewertungen auf Yelp, Amazon oder anderen Händlerseiten könnten ebenfalls geschützt werden, wie dies bei Leserbriefen der Fall wäre. Das gesamte Handelsunternehmen zu schützen ist albern und dumm. Wenn das bedeutet, dass ihre Geschäftsmodelle explodieren, dann sei es so. Lassen Sie den Rechtsstreit beginnen, da sie mehr als genug Geld haben, um die Gerichtsfälle eines Jahrzehnts abzudecken.“ — Dennis Gerson, Colleyville, Texas

„Ich frage mich nur, ob der Oberste Gerichtshof der USA der geeignete Ort ist, um so etwas zu entscheiden, das einen so großen Teil der Weltbevölkerung betrifft. Mir ist klar, dass dies darauf zurückzuführen ist, dass die Unternehmen (und tatsächlich das Internet) US-gesteuert sind, aber unabhängig von der Entscheidung fühle ich mich (als Nicht-US-Amerikaner) ein bisschen unwohl.“ — Leser unbeeindruckt

„Auch wenn es in den anhängigen Fällen darum ging, die Entstehung neuer Plattformen zu fördern, bezweifle ich, dass mehr Plattformwettbewerb die Sprachqualität verbessern wird. Es kann nur zu mehr Geschrei führen. Plattformkonkurrenten wie Twitter werden konkurrieren wollen, indem sie die Moderation von Inhalten minimieren. Das wird die nachdenklichen Benutzer verjagen, die Trolle und Sprecher des Bösen anziehen und die Unschuldigen in die Falle locken. Es besteht die Gefahr, dass andere Plattformen konkurrieren, indem sie dies nachahmen, was zu einem Wettlauf nach unten führt. Ich hoffe, ich liege hier falsch.“ — Leser Alter Reisender

Kommentare können aus Gründen der Kürze und Klarheit leicht bearbeitet werden.

Quelle: Financial Times

Ähnliche Artikel

Schreibe einen Kommentar

Deine E-Mail-Adresse wird nicht veröffentlicht. Erforderliche Felder sind mit * markiert

Schaltfläche "Zurück zum Anfang"