(Bloomberg) – Dezentralisierte Finanzen bekommen etwas Hilfe von der realen Welt, nachdem die Kernschmelze bei Krypto zu monatelanger Stagnation geführt hat.
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Immer mehr Blockchain-Projekte versuchen, harte Vermögenswerte zu verkaufen, darunter US-Treasuries, Währungen und sogar Private Equity.
Während kryptofokussiertes DeFi in Zeiten extrem niedriger Zinsen einst dreistellige Renditen bieten konnte, hat sich das Blatt gewendet. Günstigere Renditen können in der relativen Sicherheit traditioneller Märkte gefunden werden. Und Befürworter von DeFi – die neues Kapital brauchen – erwägen ihre Optionen nach einer Reihe von Rückschlägen, einschließlich des behördlichen Rückschlags dieser Woche für eine Stablecoin der Marke Binance.
„Das insgesamt höhere Zinsumfeld im traditionellen Finanzwesen und der Mangel an komfortablen Renditen in Krypto im Allgemeinen wecken das Interesse der Menschen daran, von den günstigen Renditen bei Staatsanleihen und Anleihen zu profitieren“, sagte Jake Dwyer, Managing Director und Head of Venture bei GSR, einem Handelsunternehmen für digitale Assets.
Angesichts der nachlassenden Risikobereitschaft der Anleger vor einer möglichen Rezession und nach den zahlreichen Krypto-Explosionen im letzten Jahr, einschließlich der algorithmischen Stablecoin TerraUSD, sind Veränderungen erforderlich. Das Handelsvolumen von DeFi hat sich seit einem Höchststand im letzten Jahr mehr als halbiert, und der Wert der zugehörigen Token – einst der heißeste Krypto-Sektor – stagniert seit Monaten.
Auf der Jagd nach höheren Renditen investierte das DeFi-Protokoll MakerDAO Ende letzten Jahres 500 Millionen US-Dollar in Staatsanleihen und Unternehmensanleihen. Ondo Finance hat im Januar einen Fonds aufgelegt, der es Inhabern von Stablecoins ermöglicht, auch in Anleihen und Treasuries zu investieren. In der Zwischenzeit haben Befürworter nach Möglichkeiten in Währungen gesucht und die Bemühungen gelobt, Investmentfonds von KKR & Co., Apollo Global Management Inc. und Hamilton Lane Inc. zu „tokenisieren“.
„Dies ist das Jahr der Tokenisierung und das Jahr der Institutionalisierung von DeFi“, sagte Colin Butler, globaler Leiter des institutionellen Kapitals bei Polygon Labs, dem Partner von Hamilton Lane bei seinem tokenisierten Fonds.
Laut S&P Global Inc. haben Token von realen Vermögenswerten die Fähigkeit, Effizienzgewinne zu erzielen und die Abhängigkeit von Dritten zu verringern. Aber es ist nicht ohne Nachteile, schrieb das Unternehmen in einem Bericht vom 7. Februar.
„Das Konzept der DeFi-Verbriefungen birgt einige grundlegende Risiken, insbesondere rechtliche Risiken, operationelle Risiken und die potenzielle Diskrepanz zwischen Vermögenswerten in Fiat-Währung und Verbindlichkeiten in digitaler Währung“, schrieb S&P Global.
Die Tokenisierung von Sachwerten ist nichts Neues, hat aber vor allem ein schmales Publikum von Investoren mit begrenztem Zugang zu Dollar angesprochen. Für sie kann es einfacher sein, an Dollar gebundene Stablecoins wie USDC zu kaufen, als ein US-Dollar-Konto bei einer traditionellen Bank zu eröffnen. Laut der Datenseite RWA.XYZ verfügt DeFi über etwa 1.498 private Kreditdarlehen im Wert von 4,2 Milliarden US-Dollar.
Darüber hinaus erfordern Real-World-Asset-Darlehen eine erhebliche Strukturierung und Sorgfalt, sagte Aaron Collett, ein Mitarbeiter von Goldfinch, einem dezentralisierten Kreditprojekt. Dazu gehören Verifizierungen wie Know-Your-Customer und US-Investorenakkreditierungsprozesse, die Stieglitz verlangt.
Die US-Aufsichtsbehörden arbeiten auch an einem Vorschlag, um es Kryptofirmen zu erschweren, als „qualifizierte Verwahrer“ betrachtet zu werden, um Kundenvermögen für Vermögensverwalter zu halten.
Das Fehlen eines regulatorischen Rahmens ist eine große Hürde, sagte Andre Cronje, ein wichtiger Mitarbeiter der Fantom Foundation, dem Entwickler der Fantom-Blockchain.
Die Tokenisierung von Hard Assets umfasst fast immer einige Komponenten, die nicht auf Blockchains durchgeführt werden, wie z. B. die Verwahrung von tokenisierten Versionen eines Vermögenswerts. Ohne eine klare Gesetzgebung werden Depotfirmen davon abgehalten, DeFi-Initiativen zu unterstützen, sagte Cronje.
„Deshalb denke ich [we] sind wahrscheinlich noch mindestens zwei oder fünf Jahre vom Start von DeFi entfernt, sagte Cronje.
In der Zwischenzeit muss die Branche entweder risikofreie Vermögenswerte in die Blockchain bringen oder Investoren davon überzeugen, „ein kaputtes Krypto-Ökosystem“ anzunehmen, sagte Austin Campbell, außerordentlicher Professor an der Columbia Business School.
Bei so hohen Zinssätzen fordert das kryptofokussierte DeFi die Anleger auf, das gesamte Risiko, einschließlich Hacks, für eine Rendite zu übernehmen, die möglicherweise niedriger ist als die eines US-Schatzwechsels, sagte er.
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Quelle: Muyao Shen von Yahoo Finance
