Dollar, EURUSD, USDJPY, Dow, Volatilität und Fed-Gesprächspunkte:
- Die Marktperspektive: EURUSD Bärisch unter 1,08; Dow Bereich zwischen 34.200 und 33.200; USDJPY Bullisch über 133
- Trotz eines Nachlassens der höheren Belastung für US-Zinsprognosen und eines unverbindlichen Hintergrunds zu Risikotrends, the DXY Der Dollar Index erzielte einen bemerkenswerten technischen Durchbruch
- Am Rande eines ausgetretenen technischen Engpasses stehend, ist der Dow standardmäßig auf den „Pfad des geringsten Widerstands“ gegangen und hat sich wieder in den Bereich zurückgezogen – werden sich die Volatilitätsmesswerte an den Extremen weiter einpendeln?
Es gab zwei Geschwindigkeiten unter den dominanten Marktkennzahlen, die ich im globalen Makrospektrum tendenziell beobachte. Für einen Großteil des Marktes gab es eine Zurückhaltung, die enden würde, bevor wichtige technische Grenzen wirklich getestet wurden. Und für einen kleinen Teil des finanziellen Spektrums gab es einige handlungsorientierte Pausen. Die prominenteste technische Entwicklung auf meinem Radar kam vom US-Dollar. Der DXY Dollar Index stieg am Mittwoch um ziemlich bescheidene 0,6 Prozent, aber dieser Fortschritt würde auf Kosten des Widerstands des absteigenden Trendkanals gehen, der sich entwickelt hat, seit das Hoch am 11. November (der Tag nach der entscheidenden Oktober-CPI-Veröffentlichung) eingeführt wurde. Die Pause von der letzten sechstägigen horizontalen Überlastung war jedoch etwas zweideutiger für die Überzeugung. Unter den „Majors“ (den liquidesten auf Dollar basierenden Paaren) verdiente sich USDJPY seine „Durchbruchs“-Referenzen in einer 104-Pip-Rallye, die die 103,00-Marke, die auf einem Fünf-Wochen-Range-Hoch und dem 38,2-prozentigen Fibonacci-Retracement von 2021 gegründet wurde, entscheidend überwand bis 2022 Bullrun. So ansprechend dieses Bild auch sein mag, die Schwierigkeiten beginnen sich zu ergeben, wenn wir versuchen, eine grundlegende Motivation zurückzuverfolgen und erkennen, dass andere Majors die Bewegung für den Greenback noch unterstützen müssen.
Diagramm des DXY-Dollar-Index, überlagert mit dem impliziten Fed-Fonds-Kurs vom August 2023, 20- und 60-Tage-Korrelation (täglich)
Diagramm Erstellt am Tradingview-Plattform
Es gibt einige wichtige fundamentale Motive, aus denen der Dollar tendenziell schöpft, wenn er Volatilität und Trends erzeugt. Sein Status als sicherer Hafen ist wohl der stärkste Treiber, aber die Volatilität war in der vergangenen Sitzung bemerkenswert gutartig. Alternativ haben wir die geldpolitischen Differenzen, die im vergangenen Jahr ein häufiger Treiber des Devisenmarktes waren. Hier haben wir in den letzten Wochen einen deutlichen Anstieg der US-basierten Zinsprognosen gesehen, zuerst nach den NFPs Anfang des Monats und der langsamer als erwarteten Verlangsamung des CPI in dieser Woche. Allerdings war die Belastung der impliziten Zinssätze der Fed-Fonds-Futures gestern beträchtlich, als der Dollar festgebunden war, und der Sprung erfolgte am Mittwoch, als dieser Druck nachließ. Mit Blick auf andere Dollar-basierte Paare scheint es, dass USDJPY im Moment ein Ausreißer sein könnte – und die Szenario-Wahrscheinlichkeiten tendieren dazu, die Mehrheit zu begünstigen. Ein allgemeineres Bild für den Dollar kann von EURUSD gezeichnet werden. Das liquideste Währungspaar der Welt war in der vergangenen Handelszeit – zugunsten des Dollars – niedriger, fiel aber immer noch sauber in seine 8-Tage-Spanne zwischen 1,0800 und 1,0650. Sollte dieses Paar einen Bruch markieren, könnte es das Kalkül erheblich verändern; aber das Halten der Linien wird einen starken Einfluss auf die Benchmark-Währung erfordern.
Chart von EURUSD mit 20-Tages-SMA und 8-Tages-Historienspanne (täglich)
Diagramm Erstellt am Tradingview-Plattform
Zwischen dem Dollar und dem Dow als Modell für das Markttempo muss ich sagen, dass der US-Aktienindex den Hintergrund besser widerzuspiegeln scheint. Die „Blue Chips“ innerhalb des Tages (wobei die Bandbreite des Mittwochs als Zeichen der Unentschlossenheit genau in die des Dienstags passte) fassten das Bild gut zusammen. Es gibt ein viel größeres Konsolidierungsmuster, das dieser Index aus einem Keil mit dem einfachen gleitenden 50-Tage-Durchschnitt und dem Mittelpunkt der Spanne der letzten drei Monate als Unterstützung aufgebaut hat. Dies hat wiederum dazu beigetragen, eine 14-tägige historische Spanne aufzubauen, die der restriktivste Handel für die Benchmark seit dem 9. September 2021 ist – bevor der Markt seinen ersten bemerkenswerten rückläufigen Durchbruch des postpandemischen Bullenlaufs machte. Irgendwann wird es eine Lösung geben, aber Überzeugung ist notwendig, um der Trendentwicklung echte Zugkraft zu verleihen. In der Zwischenzeit sind die Volatilitätskennzahlen für Aktien, Staatsanleihen, Devisen, Öl, Gold und Schwellenmärkte alle merklich deflationiert.
Chart of Dow mit 50-Tage-SMA und 14-Tage-Historischer Spanne (täglich)
Diagramm Erstellt am Tradingview-Plattform
Das beste Heilmittel für ziellose und ruhige Märkte ist ein akuter fundamentaler Funke, der ein tieferes fundamentales Thema kippen kann, das wiederum die spekulative Überzeugung in Brand setzt – bullish oder bearish. Leider haben wir bis Ende der Woche nicht die Art von Ereignisrisiko auf der Agenda, von der ich erwarten würde, dass sie einen großen regionalen Markt oder eine Anlageklasse ernsthaft in Mitleidenschaft zieht – geschweige denn die globale Makrolandschaft. Während ich einige bescheidene Gewinnereignisrisiken eingehen werde, sind die australischen Beschäftigungsdaten, die chinesische Immobilieninflation und die britischen Einzelhandelsumsätze; Es ist die Sprache der Fed, die für mich das größte Potenzial zu haben scheint. Während die vorgelagerte US-Inflation (PPI und Import) bemerkenswert ist und Immobiliendaten im Moment ein wichtiger Wirtschaftskanal sind, könnte die Rhetorik der Zentralbanker nach der Veröffentlichung des CPI Anfang dieser Woche den Ausschlag für die Zinserwartungen geben. Es ist eine hohe Messlatte, um den Markt wirklich aufzuladen, aber es ist vielleicht das leistungsfähigste „bekannte“ Update auf Abruf.
Wichtigstes globales makroökonomisches Ereignisrisiko für die nächsten 48 Stunden
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John Kicklighter,
von DailyFX
