Die Europäische Zentralbank sollte bald zu kleineren Zinserhöhungen übergehen oder riskieren, das Wachstum auszumerzen, sagte eines ihrer Vorstandsmitglieder am Donnerstag.
Fabio Panetta forderte am Donnerstag seine Zinskollegen auf, sich in „kleinen Schritten“ zu bewegen, nachdem sie den Leitzins bei den letzten beiden Sitzungen um einen halben Punkt angehoben hatten, und sagte, fallende Energiepreise könnten in diesem Jahr zu einem „schnellen“ Rückgang der Inflation in der Eurozone führen auf ein Niveau nahe dem Ziel der Zentralbank von 2 Prozent.
Die EZB hat die Zinsen seit Juli 2022 um 3 Prozentpunkte angehoben und signalisiert, dass sie die Kreditkosten im März um einen weiteren halben Punkt und im Mai um einen nicht näher bezeichneten Betrag erhöhen wird. Der Benchmark-Einlagensatz liegt jetzt bei 2,5 Prozent.
Die Tauben des EZB-Rats sind jedoch zunehmend besorgt, dass das Tempo der Zinserhöhungen das Risiko birgt, das Wachstum zunichte zu machen und die Risiken für die Stabilität des Finanzsystems zu verschärfen. Sie drängen darauf, dass die Zentralbank im Mai und darüber hinaus zu kleineren Zinserhöhungen übergeht – oder die Straffung ganz aussetzt.
„In kleinen Schritten voranzukommen bedeutet nicht, sich weniger zu bewegen“, sagte Panetta auf einer Veranstaltung in London und sagte, dass der Rückgang der Energiepreise – wenn er anhält – bedeuten würde, dass die Inflation später in diesem Jahr auf bis zu 3 Prozent sinken würde. „Wir sind in beide Richtungen mit so viel Unsicherheit konfrontiert, dass ich es für unklug halte, sehr schnell zu handeln.“
Die Äußerungen von Panetta, einem der zurückhaltendsten Mitglieder des EZB-Vorstands, deuten darauf hin, dass die Meinungsverschiedenheiten unter den Zinssetzern darüber zunehmen, um wie viel sie die Kreditkosten angesichts des jüngsten Rückgangs der Inflation weiter anheben sollte.
Die Inflation ist von einem Höchststand von 10,6 Prozent im Herbst auf 8,5 Prozent im Januar zurückgegangen. Die Kerninflation verharrt jedoch auf einem Rekordhoch von 5,2 Prozent.
Einige Zinssetzer, wie Spaniens Zentralbankgouverneur Pablo Hernández de Cos, gehen davon aus, dass der Kernzins in den kommenden Monaten ebenfalls fallen wird. In einer Rede Anfang dieser Woche sagte er, die EZB habe „einen Scheideweg“ erreicht, an dem der Abwärtsdruck durch fallende Gas- und Strompreise jeden verbleibenden Aufwärtsdruck mehr als ausgleichen werde, der sich noch durch den letztjährigen Energieschock durchsetzen werde.
Panetta sagte, die EZB müsse auf „nicht-mechanistische Weise“ vorgehen, als er warnte, „was wir nicht wollen, ist nachts wie verrückt mit ausgeschalteten Scheinwerfern zu fahren“.
Anleger preisen einen weiteren Anstieg des EZB-Einlagensatzes auf einen Höchststand von 3,5 Prozent ein.
„Ich würde dem Taubenschwarm bei der EZB zustimmen, dass eine Anhebung der Zinsen über 3,5 Prozent die Wirtschaft fast garantieren würde, in eine tiefe Rezession zu rutschen, ohne fast einen Nutzen für die Inflationsbekämpfung zu haben“, sagte Chefökonom Daleep Singh beim US-Investor PGIM Fixed Income.
Einige restriktive Mitglieder des zinsbestimmenden Regierungsrates haben sie jedoch aufgefordert, die Kreditkosten noch einige Monate in einem Tempo von einem halben Punkt zu erhöhen. Bundesbankpräsident Joachim Nagel sagte vergangene Woche in einer Rede, es sei eine „Kardinalsünde“, die Zinserhöhungen zu früh einzustellen, da die „große Gefahr“ einer zu hohen Inflation bestehe.
Andere Zentralbanken, einschließlich der US-Notenbank, haben das Tempo der Zinserhöhungen auf einen Viertelpunkt verlangsamt, da es Anzeichen dafür gibt, dass der Inflationsdruck nachlässt.
„Die Kosten eines zu hohen Preises könnten in der Eurozone aufgrund der Funktionsweise der Wirtschaft höher sein“, sagte Panetta und wies darauf hin, dass die Wirtschaft des Blocks weniger dynamisch sei als die der USA. Wenn die Fed die Zinsen zu hoch anheben würde, könne sie sich „leicht anpassen“, ohne das Wachstum aufgrund der größeren Stärke ihrer zugrunde liegenden Wirtschaft zu stark zu schädigen, sagte er.
Quelle: Financial Times
