(Bloomberg) – In den vier Jahren seit seinem Amtsantritt hat El Salvadors Präsident Nayib Bukele seine Rolle als Kämpfer gegen das Establishment genossen.
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Er entließ Richter, verließ einen regionalen Antikorruptionspakt, verschmähte den Internationalen Währungsfonds und führte Bitcoin als gesetzliches Zahlungsmittel ein. Dabei schien es ihm völlig gleichgültig zu sein, was ausländische Investoren von ihm hielten.
Es stellt sich heraus, dass der dreiste, 41-jährige Präsident mit der Ballkappe nach hinten ein Hit an der Wall Street ist.
Die salvadorianischen Anleihen schneiden in diesem Jahr nach dem Libanon am besten ab. Selbst nach einem Rückgang in dieser Woche haben die Schuldverschreibungen laut einem Staatsanleihenindex von Bloomberg 19 % zurückgelegt, verglichen mit einem Durchschnitt von 2,3 % für andere Entwicklungsländer.
El Salvador ist eines der extremsten Beispiele dafür, wie sich die riskantesten Staatsanleihen der Welt erholt haben, nachdem sie letztes Jahr von Vermögensverwaltern, die eine Welle von Zahlungsausfällen erwarteten, überverkauft wurden. Aber es ist auch ein Zeichen dafür, wie sich die Investoren für Bukele erwärmt haben. Anstatt sich Sorgen darüber zu machen, dass er die Wirtschaft in den Boden stürzt, schwärmen sie von seiner finanzpolitischen Vorsicht und blicken weitgehend über seine autokratischen Tendenzen hinaus.
Der Tonwechsel begann, als El Salvador Anleihen in Höhe von 800 Millionen US-Dollar zurückzahlte, die im letzten Monat fällig wurden, und Schulden in Höhe von 452 Millionen US-Dollar mit Fälligkeit im Jahr 2025 zurückkaufte und damit wiederholte Versprechen einlöste, dass die Nation ihren Verpflichtungen nachkommen würde. Während es immer noch einige Skepsis darüber gibt, wohin Bukele das Land mit 6 Millionen Menschen führen wird, ist er vorerst nicht mehr das Risiko, das er einmal war.
„Wir gingen von Skepsis, vom Betrachten der Zahlen und seiner Ankündigung, die Anleihe zurückzuzahlen, zu einer positiven Überraschung über seine sehr starke Zahlungsbereitschaft über“, sagte Federico Kaune, Leiter des Bereichs Schwellenländeranleihen bei UBS Asset Management in New York.
In den letzten sieben Monaten haben Anleihen einen Rückgang umgekehrt, der begann, als El Salvador Bitcoin neben dem US-Dollar als Währung einführte. Bukele ist weiterhin auf der Kryptowährung geritten, obwohl ihr Wert im vergangenen Jahr um mehr als 40 % eingebrochen ist. Diese Woche sagte seine Regierung, sie werde ihre zweite „Bitcoin-Botschaft“ eröffnen, diesmal in Texas.
Bukele gelang es im Juli, eine Anleiherallye auszulösen, als er den Rückkauf ankündigte, selbst als Bitcoin abstürzte. Der Rest der im Jahr 2025 fälligen Schuldverschreibungen ist laut von Bloomberg zusammengestellten Daten auf 74 Cent pro Dollar gestiegen, nachdem er nur noch bei 28 Cent gehandelt wurde.
„Wir lieben seine Bereitschaft, etwas zurückzuzahlen“, sagte Christine Reed, Regionalspezialistin für Lateinamerika bei der Vermögensverwaltungsfirma Ninety One in New York.
Es gibt viele potenzielle Fallstricke. Reed sagt, dass El Salvador wahrscheinlich nicht in der Lage sein wird, genügend Reserven zu generieren, um in Zukunft weitere Rückkäufe durchzuführen, während Kaune es als riskante Investition bezeichnet, die von einer hohen Schuldenlast und Fragen zu seinen Haushaltsaussichten geplagt wird.
Eine weitere Quelle der Besorgnis ist Bukeles kompromissloser Umgang mit Kriminalität. Organisationen wie Human Rights Watch und die Interamerikanische Menschenrechtskommission haben seine Politik als autoritär und menschenverachtend kritisiert. Er hat sich auch mit den USA angelegt, die einige ehemalige Regierungsbeamte sanktioniert und eine Entscheidung verurteilt haben, den Generalstaatsanwalt und fünf hochrangige Richter abzusetzen.
Die Regierung reagierte nicht sofort auf eine Bitte um Stellungnahme. Auf Twitter hat Bukele zur Kenntnis genommen, wie er sich weit verbreiteten Erwartungen widersetzte, dass El Salvador die Anleihen nicht bezahlen würde, indem er sagte, internationale Nachrichtenagenturen hätten Hunderte von Artikeln geschrieben, in denen er vorhersagte, dass das Land im Januar zahlungsunfähig werden würde.
Vorerst haben die Anleger Bedenken über Bukeles Politik weitgehend abgeschüttelt – sein harter Umgang mit Kriminalität hat den wirtschaftlichen Aussichten tatsächlich geholfen. Das Bruttoinlandsprodukt wuchs im Jahr 2022 aufgrund des „beispiellosen Rückgangs der Kriminalität sowie starker Überweisungen und Tourismuseinnahmen“ in einem robusten Tempo, so eine Erklärung des IWF nach einem offiziellen Besuch des Stabs am 8. Februar.
Das Haushaltsdefizit verringert sich ebenfalls und schloss letztes Jahr bei 4,6 % des BIP, verglichen mit 5,6 % im Jahr 2021, so die Daten von Fitch Ratings.
„Sie können sehen, dass sie mit den Steuerausgaben den Gürtel bereits enger geschnallt haben“, sagte Oren Barack, Managing Director of Fixed Income bei AGP Alliance Global Partners mit Sitz in New York. „Es ging nie um die Zahlungsbereitschaft, sondern um die Zahlungsfähigkeit. Jetzt sind die beiden zusammengewachsen.“
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Quelle: Zijia Song and Maria Elena Vizcaino von Yahoo Finance
