Ein Fluss von Schlüsseldaten in den letzten 10 Tagen deutet darauf hin, dass die britische Wirtschaft ein Maß an Widerstandsfähigkeit zeigt, das noch vor wenigen Monaten nicht zu erkennen war.
Die Inflation ist stärker als erwartet gesunken und der Arbeitsmarkt blieb laut den neuesten Daten robust, was dazu geführt hat, dass viele Ökonomen das Ende weiterer Zinserhöhungen durch die Bank of England und eine mildere Rezession als zuvor vorhergesagt erwarten.
Da die meisten Messgrößen der zugrunde liegenden Inflation im Januar nachließen, fiel die Gesamtzahl im letzten Monat auf 10,1 Prozent. Die Dienstleistungsinflation, ein besseres Maß für den im Inland erzeugten Preisdruck, ging stärker als erwartet zurück, einschließlich einer Verlangsamung des Preiswachstums in arbeitsintensiven Branchen wie Hotels und Restaurants.
Es gibt vorläufige Anzeichen dafür, dass die Inflation „möglicherweise nicht so hartnäckig und hartnäckig ist, wie manche befürchtet haben“, sagte James Smith, Ökonom bei der Resolution Foundation, einer Denkfabrik.
Diese letzte Woche veröffentlichten Zahlen „erhöhen die Wahrscheinlichkeit einer milderen Rezession“, sagte George Moran, Ökonom bei der Bank Nomura. „Ein geringerer Inflationsdruck sollte die Realeinkommen ankurbeln und bedeutet auch, dass die Bank of England weniger finanzielle Straffungen erfordert“, fügte er hinzu.
Die Märkte preisen immer noch eine Zinserhöhung um 0,25 Prozentpunkte ein, wenn der geldpolitische Ausschuss der Bank of England am 23. März zusammentritt, aber die Erwartungen wachsen, dass es die letzte sein könnte.
Andere offizielle Daten, die letzte Woche veröffentlicht wurden, zeigten, dass der Arbeitsmarkt Ende letzten Jahres robust blieb, mehr Arbeitsplätze als erwartet geschaffen wurden und der Rückgang der Reallöhne nachließ. Die Inaktivität, die Personen außerhalb der Erwerbsbevölkerung verfolgt, ging ebenfalls zurück, nachdem sie in den letzten drei Jahren größtenteils gestiegen war, ein Trend, der den Arbeitskräftemangel verschärft und den Inflationsdruck erhöht hatte.
„Obwohl wir in diesem Jahr immer noch eine Rezession vorhersehen, denken wir, dass diese wahrscheinlich kürzer und weniger ausgeprägt sein wird, als die Bank erwartet“, sagte Simon Harvey von Monex Europe. Der Anstieg der Erwerbsbeteiligung könnte dazu führen, dass die Produktion schneller wächst als von der Zentralbank prognostiziert, fügte er hinzu.
Auch andernorts zeigt die Wirtschaft unerwartete Anzeichen von Widerstandsfähigkeit. Analysten waren von am Freitag veröffentlichten Daten überrascht, die eine Erholung der Einzelhandelsumsätze im Januar um 0,5 Prozent gegenüber dem Vormonat zeigten. Die Anfang dieses Monats veröffentlichten BIP-Daten zeigten, dass es der Wirtschaft gelungen ist, einer Rezession im letzten Quartal des Jahres 2022 auszuweichen, wobei die realen Haushaltsausgaben trotz hoher Inflation und steigender Kreditkosten leicht anstiegen.
„Die Wirtschaft erweist sich als bemerkenswert widerstandsfähig gegenüber der doppelten Belastung durch höhere Inflation und höhere Zinssätze, und sie fühlt sich sicherlich nicht so schwach an, wie die meisten befürchtet hatten“, sagte Ruth Gregory, stellvertretende britische Chefökonomin bei Capital Economics .
Sie ist der Meinung, dass die Energiepakete der Regierung „effektiv“ waren und „dass Haushalte und Unternehmen die während der Pandemie aufgebauten Barreserven ausgegeben haben“.
Die Wahrscheinlichkeit und Tiefe einer Rezession hängt von den Entscheidungen ab, die Jeremy Hunt, der Kanzler, im kommenden Haushalt am 15. März getroffen hat, nicht zuletzt, ob er Pläne zur Kürzung der Energierechnungssubventionen für Haushalte rückgängig macht, die die Obergrenze für einen Haushalt mit sehen werden Die typische Nutzung steigt ab April um 500 £ auf etwa 3.000 £ pro Jahr, sagte Smith.
„Die Einführung einer solchen Maßnahme wäre ein wirksames Mittel, um die Inflation zu senken, die Haushalte anzukurbeln und auf diese Weise die Wahrscheinlichkeit einer Rezession zu minimieren“, erklärte Smith.
Er fügte hinzu, dass der starke Rückgang der Großhandelsgaspreise von ihrem Höchststand, obwohl „noch nicht in den tatsächlichen Wirtschaftsdaten enthalten“, „unglaublich gute Nachrichten“ für die Wirtschaftsaussichten seien. Der Preis für europäisches Erdgas ist in der vergangenen Woche auf ein 18-Monats-Tief gefallen.
Trotz der ermutigenden Daten bleibt die britische Wirtschaft die einzige in den G7, die sich nicht auf das Niveau vor der Pandemie erholt hat, während die britische Inflation höher bleibt als in den USA oder der Eurozone. „Das Bild, das wir aus britischen Daten erhalten, ist eindeutig besser als von Ökonomen vor ein paar Monaten erwartet, aber alles andere als positiv“, sagte Moran.
Samy Chaar, Chefökonom der Bank Lombard Odier, sagte, er sehe keine Veränderung der Aussichten für Großbritannien im Vergleich zu seinen Konkurrenten. „Wir gehen wirklich davon aus, dass die britische Wirtschaft weiterhin hinter ihrer Geschichte zurückbleiben wird“, sagte er.
Ökonomen haben mehrere wachstumshemmende Faktoren identifiziert, die viele teilweise auf den Brexit zurückführen. Die Unternehmensinvestitionen bleiben im Vergleich zu historischen Trends und Peers schwach. Die britischen Exporte haben sich von der Pandemie nicht so stark erholt wie in anderen fortgeschrittenen Volkswirtschaften. Und anders als in der Eurozone muss die Erwerbsbevölkerung noch auf das Niveau vor der Pandemie zurückkehren.
„Wir erwarten eine relativ milde Rezession, während die Inflationssorgen später in diesem Jahr weitgehend überwunden sein sollten, aber einige der zugrunde liegenden Schwächen sind immer noch vorhanden“, sagte Yael Selfin, Chefökonom der Beratungsgesellschaft KPMG.
Quelle: Financial Times
