Wie hoch ist der Dissens innerhalb der Federal Reserve?
Anleger werden am Mittwoch die Veröffentlichung des Protokolls der Federal Reserve von ihrer Februar-Sitzung verfolgen, um zu erfahren, wie viel Meinungsverschiedenheit es über die jüngste Entscheidung gab, das Tempo der Zinserhöhungen zu verlangsamen.
Auf ihrer Sitzung, die am 1. Februar endete, entschied sich die US-Notenbank, das Tempo ihrer Zinserhöhungen erneut zu verlangsamen, indem sie ihren Leitzins um 0,25 Prozentpunkte anhob, nachdem sie im vergangenen Jahr eine Serie von 0,75 und 0,5 Prozentpunkten angehoben hatte. Damals machten die Entscheidungen Sinn, weil sich die Inflation und die US-Wirtschaft insgesamt abgekühlt hatten.
Aber seit dem Treffen im Februar haben die USA berichtet, dass die Arbeitgeber im Januar 500.000 Menschen eingestellt haben, fast das Dreifache der Prognose; dass sich die Verbraucherpreise weniger als erwartet verlangsamten; und dass die Einzelhandelsumsätze zeigten, dass der US-Verbraucher widerstandsfähig blieb.
All dies deutet darauf hin, dass die Zinserhöhungsarbeit der Fed noch nicht erledigt ist und möglicherweise sogar aggressivere Maßnahmen erfordert, als ihre Mitglieder prognostiziert hatten.
Meinungsverschiedenheiten innerhalb der Fed sollten daher die Bereitschaft der Mitglieder zeigen, wieder den Mantel einer aggressiven Politikgestaltung auf sich zu nehmen. Zwei Fed-Beamte – Loretta Mester, Präsidentin der Cleveland Fed, und James Bullard, Präsident der St. Louis Fed – sagten letzte Woche, sie hätten bei der Sitzung im Februar eine größere Erhöhung um 0,5 Prozentpunkte unterstützt.
Belege für weit verbreitete Meinungsverschiedenheiten könnten den Markt davon überzeugen, dass die Fed bereit sein könnte, die Zinsen höher und länger anzuheben, als in der letzten Umfrage der Zentralbank unter Beamten – dem sogenannten „Dot Plot“ vom Dezember – angegeben war. Kate Duguid
Wird China die Zinsen senken?
Chinas Regierung hat in diesem Jahr Wert darauf gelegt, dem Wachstum Priorität einzuräumen, und am Montag werden sich die Märkte auf den nächsten potenziellen Brennpunkt konzentrieren: die sogenannten Leitzinsen, die als Referenzzinssätze des Landes dienen.
Ökonomen erwarten, dass die People’s Bank of China den einjährigen LPR, den wichtigsten Zinssatz für kurzfristige Kredite, und den fünfjährigen LPR, der die Hypothekenvergabe untermauert, unverändert bei 3,65 Prozent bzw. 4,3 Prozent belassen wird.
Das liegt hauptsächlich daran, dass die PBoC in diesem Monat die Zinssätze für mittelfristige Kreditfazilitäten, die als Untergrenze für die beiden Benchmarks dienen, nicht angepasst hat.
Die Banken können und haben diese Sätze zuvor ohne vorheriges Eingreifen der PBoC geändert. Ökonomen halten dies diesmal jedoch für unwahrscheinlich, da die lokalen Regierungen bereits Maßnahmen zur Unterstützung des angeschlagenen Immobiliensektors des Landes einführen. Im Januar senkten die Banken in fast 20 Großstädten ihre Mindesthypothekenzinsen für Erstkäufer auf Anordnung der Regierung und verringerten damit den Druck auf die Zentralbank, die Zinsen zu senken.
Iris Pang, Chefvolkswirtin für China bei ING, sagte, solche Regierungsrichtlinien würden „dazu führen, dass die Banken nicht genug Spielraum haben, um die Nettozinsmargen zu drücken“, was überraschende Bewegungen bei den LPRs noch unwahrscheinlicher macht. Hudson Lockett
Wird sich die europäische Geschäftsstimmung verbessern?
Der Rückgang der Gasgroßhandelspreise und die nachlassende Inflation dürften in diesem Monat zu einer Verbesserung der Geschäftsstimmung in ganz Europa führen.
Der Flash-S&P-Einkaufsmanagerindex, ein Maß für die Aktivität im Vergleich zum Vormonat, soll zeigen, dass sich das Geschäftswachstum in der Eurozone im Februar beschleunigt hat, nachdem es im Januar zum ersten Mal seit sieben Monaten eine Expansion verzeichnet hatte.
Von Reuters befragte Ökonomen prognostizieren, dass der zusammengesetzte PMI der Eurozone, der am Dienstag veröffentlicht wurde, im Februar von 50,3 im Vormonat auf 50,5 steigen wird, was durch stärkere Aktivitäten im Dienstleistungssektor angetrieben wird.
Ellie Henderson, Ökonomin bei Investec, sagte, dass „der Optimismus zu Beginn dieses Jahres bis in diesen Monat anhielt“.
Im Gegensatz zu den Erwartungen eines tiefen Abschwungs, die noch vor wenigen Monaten prognostiziert wurden, glauben viele Ökonomen jetzt, dass die Wirtschaft der Eurozone in diesem Winter einer Rezession entgehen wird, was durch niedrigere Gaspreise und eine sich abkühlende Inflation unterstützt wird.
Vorläufige Daten, die ohne Zahlen für Deutschland berechnet wurden, zeigten, dass die Inflation in der Eurozone stärker als erwartet von 9,2 Prozent im Dezember auf 8,5 Prozent im Januar zurückgegangen ist. Analysten berechneten, dass die endgültigen Zahlen, die am Donnerstag veröffentlicht werden, auf 8,7 Prozent revidiert würden, aber das wäre immer noch der niedrigste Stand seit sieben Monaten.
Die PMI-Zahlen für das Vereinigte Königreich dürften sich ebenfalls verbessern, wobei der Composite-Index in diesem Monat von 48,5 im Vormonat auf 49 steigen soll. Dies würde immer noch unter der Marke von 50 liegen, was darauf hindeutet, dass die Mehrheit der Unternehmen einen Rückgang der Aktivität meldet, der auf die anhaltende Schwäche im verarbeitenden Gewerbe zurückzuführen ist.
„Obwohl das Betriebsumfeld im Laufe des Jahres 2023 zweifellos herausfordernd sein wird, sollte das anhaltende Vertrauen in eine wirtschaftliche Erholung im Jahr 2024 die Geschäftsstimmung in Großbritannien weiterhin stützen“, sagte Henderson. Valentina Romei
Quelle: Financial Times
